郑步春：崩跌走势底部无迹可寻

　　周一A股一片惨淡，沪综指竟在没作抵抗的情况下失守2000点，且一度逼近前低1949点。截至收盘，沪综指暴跌5.3%报1963.24点，深综指、创业板指分别跌6.1%、5.27%。大盘弱势原因和前期一样，就是资金紧张，只不过本周一市场心态和预期进一步恶化。

　　投资者在苦等了一个周末后并没等到资金面松动方面的利好，反而等来央行的强硬表态——“当前我国银行体系流动性总体处于合理水平”。市场分析称，央行这次是要给金融机构一点教训。在上述消息冲击下，昨日银行股尤其是中小银行严重受挫，民生银行、兴业银行、平安银行均跌停，现金流相对充裕的五大行跌幅相对较小。

　　由于中小银行20%以上的融资来自于银行同业拆借市场 (大银行该比例不到10%)，而最近资金价格飙升，所以只要央行继续铁着心不放钱，中小银行的利润将被大肆吞食。市场肯定看到了这点，所以中小银行抛压最为沉重，大银行压力显然要小一些。

　　银行股暴跌对人气压制极大，因近期汇金公司增持银行股的消息尚余音绕梁。银行股暴跌反映了金融机构的危机，但也很容易形成扩散效应。房地产股是另一受冲击严重板块，昨日地产股中大约有28家跌停。

　　既然管理层改变了宏观调控思路，既然市场廉价资金不再存在，那么未来房屋价格和地产股都有可能出现较大的下跌，对此投资者应充分重视。

　　资金紧张是股市全局性的、压倒性的利空。当资金紧张时，杀跌力量并不局限于某些特定板块，许多个股的抛盘都会无缘无故地大量涌现，因大家都忙着拆东墙补西墙地“去杠杆”。即使创业板之类的超强势板块，当“钱荒”蔓延时，其主力也很难持续稳住阵势。

　　笔者近期称2000点守一阵后终难保住，却没料到一击即破。瞧这杀跌势头和央行 “淡定”的态度，恐怕后市会径直杀向1664点。投资者目前不宜猜底，因资金断流所造成的杀跌是无理可讲的，何时止跌几乎全取决于央行何时能动“恻隐”之心。

　　笔者相信央行早晚会松手，但很难猜测具体时间。投资者不妨参考五大行经营情况及股价表现，如果五大行也受到严重拖累，届时资金面可能会出现松动。

　　这样的松动会引发股指剧烈反弹，但不会引发反转，因上层转换宏观调控思路的大方向是明确的。