“抱团持股”一直是基金应对弱势市场的重要策略之一。而在今年二季度的结构性行情中,这一策略在成长股群体中取得了极好的效果,不少基金重仓股持续上涨,甚至成为阶段牛股。不过,基金“抱团”对股价来说是一把双刃剑,市场环境好时“众人拾柴火焰高”,而一旦乐观预期生变,又难免发生“踩踏”。
二季度A股市场走出典型的“结构牛”。一方面是低估值蓝筹、传统周期股的节节走低;另一方面是高估值成长股的持续上扬。在经济持续疲软的大环境下,基金抱团业绩增长预期稳健的股票,不但取到了暖,甚至还获得了丰厚的超额收益。
从两融标的中的基金重仓股来看,欧菲光、碧水源、亚厦股份、歌尔声学、科大讯飞等股票在一季度末的基金持股占流通股比例都在20%以上,而它们在二季度均有出色表现,涨幅均超过20%。总体来看,一季末基金持股比例在20%以上的股票,在二季度平均上涨3.93%,表现好于上证指数、沪深300指数等。
行业配置方面,一季度末的基金重仓股少有传统周期类品种,多数为新兴行业,如电子、环保、医药等。一小部分地产、家电等行业的股票也在重仓之列,但均为绩优龙头股。分析人士指出,基金的行业配置与行业基本面情况比较吻合,而且符合二季度以来的市场风格偏好。一方面,由于二季度以来公布的月度经济数据持续疲软,A股市场主流资金涌入新兴产业;另一方面,在传统周期行业中,仅有地产产业链、汽车等明显受益于始自去年三季度末的短期经济复苏。
市场人士指出,在市场环境相对“宽松”的情况下,基金重仓股具有一定的优势,但若指数持续走弱,市场预期转为悲观,不排除基金减仓形成的“踩踏式”下跌。
事实上,6月13日上证指数大幅下跌,就有基金减仓的身影。当时基于流动性预期转向的判断,部分公募基金减持了流通盘较大的股票,导致市场加速下行。有市场人士猜测,基金减持大盘股的一个考虑是其冲击成本较低,容易“出货”。而从盘面看,当时中小盘股并未遭到基金的大规模减持。
因此分析人士指出,若市场预期继续向看空方向发展,投资者需要防范当前仍处在高位的基金重仓股释放做空动能。而对于市场中的投机空头来说,这也将提供短线快速获利的机会,博弈的价值也显著高于那些已经跌无可跌的品种。