内忧外患引暴跌 沪指短期存变数

　　上证指数承接上周跳空低开之后，本周在宏观面、政策面的内忧外患冲击之下再度暴跌，中短期技术格局急转直下，2000点大关岌岌可危。

　　引发本轮大盘暴跌的主要因素概括起来可称之为“内忧外患”。“内忧”重要表现在近期国内银行系统的“钱荒”，至本周，银行间同业拆借利率飙升至10年罕见的高位，引发市场对金融系统危机的担忧，从而引发银行股暴跌，直接拉低大盘。另外，内忧还表现在新股发行(IPO)即将开闸的预期和汇丰制造业采购经理人指数(PMI)初值再创9个月新低，这些利空因素在残弱的市场当中被借题发挥，加大了利空效应。“外患”就是众所周知的美联储本周四相对明确地提出了量化宽松政策退出的时间表，全球股市和大宗商品应声暴跌。最近几周的A股市场，大致就是在这种相当罕见的内外交困形势下连续急挫。

　　受到“钱荒”的直接冲击，银行板块全线大跌，其中兴业银行、浦发银行、中信银行等多只银行股近3周跌幅超过15%。银行股全线“沦陷”之下，煤炭、地产、券商、保险、有色、水泥等权重板块也全线大跌，对大盘构成显著的冲击。

　　截至本周五，虽然有新华保险盘中一度冲击涨停板，但权重板块的弱市格局几乎没有改善。上证指数周五大幅跳空低开之后，也因为银行间同业拆借利率大幅回落而略微喘定，但大盘仍未呈现明显的结束探底的迹象。

　　技术上，上证指数周K线再收大阴线，周跌幅4.1%，为年内第二大周跌幅，2000点大关岌岌可危。连跌三周之后，上证指数的技术特征与三周前相比，已经“恍若隔世”，面目全非。笔者在6月8日的评论中曾经指出“B浪或以夭折”，端午节小长假后2个交易日，上证指数已经跌破4月份低点，已经可以彻底确认前期反弹浪的终结。而本周继续大跌之后，把4月中至5月底的反弹浪，定性为“B浪反弹”，都显得有些奢望。

　　原始通道下轨岌岌可危。经过本周大跌，上证指数本周再度触及20年来形成的原始上升通道(大通道)的下轨(图一)，出现了暂时喘定的迹象，但在上证指数重返2150点之前，仍不能确认该下轨支撑有效。去年底上证指数在1949点触底反弹，一个重要因素就是受到这条通道下轨的支撑。而如果大盘下周继续深跌，即使把图一所示的通道下轨下移至切过1994年的低点，这条下轨也将有被跌破的危险。如果原始通道下轨失守，虽然不一定预示着大盘还将深幅度下跌，但几乎可以确定的是，大盘的弱市格局很难在中短期内显著改善。

　　艾略特波浪呈现较大变数。笔者曾在大约2个月前的评论中展望起自2444点的(2)浪调整以相对强势平台型A-B-C三个浪展开，6月初及时纠正了强势A-B-C的看法，修正为“之”字形(锯齿形)，如图二所示，5月底高点2334点开始的本轮跌浪，暂时仍可看作(2)-C浪。根据艾略特波浪理论，C浪的极限是(1)浪的起点即1949点，也就是说，在上证指数跌破1949点之前，大盘短期内仍有绝处逢生的机会。此为首选数浪方式。

　　如果本月底前，A股市场内忧外患的形势未能改观，则上证指数2000点失守后，恐慌性抛售将很可能把大盘继续带入深渊，直至击穿1949点，则上述首选数浪方式失效，图三所示的数浪方式成立，即5月底至本周的跌浪属于中型级(5)浪之3浪下跌，上证指数将在图示L1线(大致1800点至1900点区间)寻求支撑。

　　大盘最近几周的大跌，不但使前期相对强势格局急转直下，而且从技术分析的角度看，上证指数的中短期走势显得扑朔迷离。投资策略上，投资者应密切关注短期内宏观面、政策面、资金面和外围市场的变化，并密切关注上证指数在2000点关前的表现，以观察上证指数可能选择上述两种走势中的哪种走势可能性更大，来指导中短期的操作。