我国自主铀浓缩技术实现工业化应用 8股核聚变(9)

　　上海机电:3年再造机电,机器人电梯比翼齐飞

　　上海机电 600835

　　研究机构：宏源证券 分析师：赵曦 撰写日期：2013-06-21

　　电梯业务订单饱满超15%增长,维保业务后续优势强大。上海三菱为国内电梯龙头,市占率17%,在手订单环比转好,订单饱满可保全年业绩。受益于行业增长及品牌优势,保守估计未来2年15-20%增速。公司保有量45万台,自维保约30%,维保业务占电梯收入17%,均行业最高。我们看好国家政策出台后,维保规模效应最先公司获益。

　　进军机器人,3年再造一个机电。公司与日本纳博继续合作进军精密减速机,公司增资入股占51%股权。日本纳博是世界最大精密摆线针轮减速机制造商,两家公司定位是研发中端减速机在国内生产,瞄准国内机器人市场,空间巨大。减速机在单体机器人成本占36%,中国如想机器人产业化,必须要加速核心零部件国产化。公司有望率先成为国内第一家生产精密减速机厂商,优质资产打造机电一体化平台。

　　高斯国际减亏即利好,一揽子整合计划重塑印刷平台。公司目前实施一揽子整合高斯国际计划,包括海外产能收缩、产能转移中国和理顺全球产品线。13年尽力完成整合,一次性产能缩减后14年有望盈利。

　　估值与评级。公司目前处于业绩和估值双底部,下半年后逐渐拐点向上业绩起飞;我们看好公司机器人和电梯业务的机电一体化双战略布局,预测13、14和15年EPS0.77、1.17和1.45元,对应动态PE13、8和7倍,给予14年15倍PE,第一目标价17.6元,维持“买入”评级。