历史罕见信号发出重大暗示 李克强新政考验市场底线(4)

　　今天市场再度大幅低开，沪指最低达到了2042点，距离之前提到的跌破2130点后将直指2035点的目标位已经很近了，随后产生了一波反弹，尤其是在午盘后一度翻红将早盘缺口回补，但最终还是收出了一根下跌的假阳线，尤其是股民应该挺注意到了今天市场的量能始终无法放大，显示买盘力量并不强，只是源于短期跌幅过大而造成一定的回补。玉名认为本波下跌有两大核心要素，权重股的破位倒戈现象和资金流动性带来的钱荒是两大核心，这两个问题如果不解决，而市场又没有达到下一个变盘窗口期，多头根本无力翻盘，更不要说形成大的反转了，作为股民还得耐心，因为市场形成跌势并不是一两天，而是连续的6.6日和6.20两个窗口期的连续破位导致的，这期间是大量资金的堆积和博弈的结果，并不能够轻易改变。

　　在变盘窗口期前，我们看到了资金在ETF上的激烈搏斗，先是汇金增持效应创造了年内最大净申购周，50ETF和180ETF的买盘井喷，随后又出现了300ETF融券做空的高峰，除了华泰柏瑞沪深300ETF因融券卖出量达到当日总交易量50%以上而在6月17、18、19日三天连续登陆龙虎榜之外，6.20日早间数据显示，13只ETF中有7只融券余量环比超过10%，这在融券历史上极其罕见。玉名认为这样的资金堆积后在6.20变盘窗口形成突破带来的杀伤力较大，而且股民应该也看到了虽然周五走势是一个低开后回补缺口的高走，但量能始终无法放出，这说明整个市场的资金处于谨慎状态，对于权重股的频频倒戈现象，资金的买入热情大大降低。

　　本波下跌的诱因就是基本面的走弱和资金流动性引发的钱荒。本周发布的最新数据显示，汇丰公布6月中国制造业PMI预览值，中国制造业PMI初值录得48.3(5月为49.2)，9个月以来最低。这说明宏观经济仍较疲软，制造业仍然面临着外需恶化，内需疲弱以及去库存压力增大等挑战。在稳增长的政策选择上，政策层面更侧重通过加快改革促平衡，而不是简单加大刺激力度。改革加速推进无疑利好长期增长前景，但对经济的短期提振效果有限。玉名认为这对市场中的传统行业伤害最为明显，比如说类似钢铁、煤炭、有色等行业由于基本面的持续走弱，导致股价跌跌不休，而这也直接带来了股市本身的反弹动力不足。

　　统计显示，6.20日质押式回购从隔夜至1年期的所有11个期限资金均产生成交，总成交量攀升至8117.71亿元的历史新高。隔夜与7天利率的盘中最高价分别达到30.00%和28.00%，加权均值11.74%和11.62%，价格与升幅均为近十年来新高。而6.21日最新数据显示，上海银行间市场隔夜利率报8.4920%，下跌495.20个基点；1周利率报8.5430%，下跌246.10个基点，同时下跌的还有3个月期利率，报5.7900%，下跌1.30个基点；其余利率均呈现上涨趋势，2周利率上涨97.20个基点，报8.5660%；此外，6个月利率、9个月利率、1年期利率分别上涨1.66、1.70、1.51个基点，报4.2591%、4.2844%和4.4156%。玉名认为这说明虽然昨日利率大增有一定的恐慌要素，但央行的不作为依然导致市场的悲观情况，尤其是在《日历买股法》书中7月篇明确过，7月要分红，要缴税，要上交新一轮存款准备金，而6月底往往又是半年结算的时间，这意味着钱荒不会因为到7月而解决，反而会愈演愈烈。

　　包括市场走势方面，我们可以看到同样是汇金增持后，保险股明显是有效果的，甚至新华保险今天涨停，而这也是汇金增持后第二根长阳线，反观银行股不仅领跌创造6.20的长阴破位，在今天依然没有太多的起色，市场对于银行违约事件依然心有余悸。而从盘面来看，没有太多的亮点，医药、供水供气、酿酒等防御板块有一些个股表现强势之外，大量个股就是跟随大盘的弱势格局，因此策略上，玉名认为依然还是要坚持之前提出来的行情判断法则，即没有权重股参与的反弹不可靠，没有量能的反弹是诱多，在指数下跌后必须要先大盘后个股，只有大盘稳定了才有个股活跃的舞台和机会，目前依然还不是股民的操作时间，只能继续等待。(玉名 新浪博客)