明星分析师关注的市场要点：股市三大风险待解

　　除了风格转换，A股投资者关心的东西还很多，比如资金流向、股市风险等等。这些也是明星分析师的关注重点。

　　陈李：后市关注三大货币

　　瑞银证券首席策略分析师陈李指出，如果站在更广泛的角度来观察A股，我们要看全球资金流向。从现在开始到2014年，大家谈论的话题都避不开美国量化宽松政策退出的问题。美元、日元、人民币，必须关注三种货币的政策。

　　首先是美元，走强已经两年，能否继续走强？美联储主席伯南克将于2014年1月离任，且已表明不连任的态度。伯南克已把量化宽松政策做到极致，后任怎样退出量化宽松政策，资金会不会离开新兴市场回到美国，这种担忧近期已经体现在新兴市场的暴跌上。期间伴随日元激烈贬值、日本股市大跌，A股上证指数也创出阶段新低，货币对环球股市的影响成为重要观察窗口。

　　然后是日元。日元贬值失控的担忧已经体现在日本股市的重挫上。日元贬值刹不住车，上世纪90年代中期曾经发生过；这次，日元也有从主动性贬值延续成被动型贬值的趋势。最后是人民币。经济增速下降，金融体系环境恶化，但人民币持续升值，这种矛盾的现象值得警惕，和日本上世纪90年代的问题有点相似。

　　李慧勇：股市三大风险待解

　　申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇认为，在经济转型、产业大变革、股市新旧模式更替的背景下，资本市场面临的风险主要有三个方面。

　　第一，经济再次探底的风险。资本市场的平稳运行以经济平稳运行为前提，如果房地产投资和基础设施投资大幅度回落，经济增长再次探底，可能导致类似去年三季度那样的系统性风险。

　　第二，资金大幅外逃的风险。欧美日等量化宽松政策总体上构成了偏宽松的资金环境，如果欧债危机再起波澜或者美国提前结束量化宽松政策，以及中国经济低于预期，将导致资金大幅度外逃。

　　第三，上市公司尤其是新兴行业大幅度低于预期的风险。今年以来新经济的故事之所以不断发扬光大，和这些行业公司明显好于预期的业绩有关，一旦业绩增长大幅低于预期，这些公司股价高歌猛进的局面可能逆转。

　　陈瑞明：去产能至少需几年

　　海通证券高级策略分析师陈瑞明表示，中国式的收缩路线图，去产能至少需几年：中国经济自2011年已呈疲态，若在充分市场化的环境下，企业收缩路线图将是：劳动力密集型、小资本的民营企业(末梢经济)，再到一定规模、产能过剩的传统制造业(规模经济)。但两年时间，我们只见前者收缩，未见后者收缩(只是减少雇工、机台闲置，但随时能复产，并未消灭产能)。只有看到中西部土地价格上升，利率市场化，大量产能过剩的企业才会失去“保护”，才会进行收缩，至少还需要几年时间。