基金与产业资本后市预期显分歧

　　6月以来A股骤然转向，使后市走势变得扑朔迷离。在这一过程中，产业资本对后市的预期似乎发生了变化，近期的调整使得市场上出现不少产业资本出手增持的案例，而公募基金对此则持谨慎态度，在仓位比例上以减仓为主。

　　产业资本增持渐热

　　6月以来，市场骤然“跳水”，但产业资本表现活跃。从数据上看，产业资本减持规模开始收缩，而趁市场调整的增持动作开始增加。数据显示，截至6月14日，本月已有153家A股上市公司发布了大股东或高管的增减持公告，其中，122家上市公司遭遇产业资本减持，减持总量约5.44亿股，合计市值约41.15亿元，日均减持量和减持金额分别为0.91亿股、6.86亿元。而在5月份的22个交易日中，产业资本的减持总量约21.34亿股和253.24亿元，日均减持量和减持金额则分别为0.97亿股、11.51亿元。

　　与此同时，出于对后市预期的看好，产业资本增持的积极性有所提高。近期包括勤上光电(002638)、中国西电(601179)、中联重科(000157)在内的31家上市公司获得产业资本的增持，增持总量及增持总金额分别达到0.94亿股和5.09亿元；相比之下，整个5月份产业资本增持的A股上市公司股票总量不过1.2亿股，增持总金额仅为6.2亿元。

　　今年以来，产业资本增持了200家上市公司股票，增持股数达216664.61万股，增持部分参考市值共计达1185851.64万元，与去年同期产业资本增持183513.25万股相比，产业资本增持股数增长18.06%。

　　基金忐忑中减仓

　　在近期弱市中，基金开始减仓避险。民生证券仓位监测数据显示，6月13日开放式基金平均仓位由端午节前的84.58%下降至82.39%，其中高仓位基金数量减少，而低仓位基金数量增加。

　　年初以来由创业板、中小板引领的结构性行情使得股票型基金凭借高仓位在此轮反弹行情中收益颇丰，不少股基的收益率高达40%以上。而节后的暴跌，使得基金的进退变得异常艰难。

　　有基金经理担心，产业资本增持固然能够强化市场对于“估值底”的信心，但整体而言，由于实体经济资金较为紧张，产业资本仍处于净减持状态，这在存量资金折腾的行情中杀伤力较强。而从今年前几个月的情况来看，产业资本减持力度与市场冷暖不无关联，在市场低迷的时候，产业资本套现冲动会有所弱化，但是待到行情稍有好转，减持苗头又会再起。而且，半年报出台在即，控股股东的减持行为减少与此也有关系。总体而言，产业资本现阶段给予市场的压力更重一些。

　　“产业资本增持考虑更多的是估值因素，并且持有期限也较长，因此着眼点可以更长远一些；但对于基金而言，短期的趋势却不得不考虑，而短期内市场走向何方确实具有极大的不确定性。”上述基金经理表示。