专家：圈钱市定位依旧 IPO新政仍未触及根本(2)

　　资深市场评论人士熊锦秋认为，此次征求意见稿为推动新股市场化发行，规定发行人通过发审会并履行会后事项程序后，证监会即核准发行，新股发行时点由发行人自主选择；也就是说，证监会不再在核准发行环节设卡，不再控制新股发行节奏，企业只要履行会后事项程序，就可获得核准发行批文，核准批文有效期为12个月，由企业自己选择发行上市时机。如果证监会不再在发审环节通过行政手段有意无意控制发行节奏，而让新股发行市场化，全部由市场主体来自我调节，那么在政策多变的A股市场，发行人就怕夜长梦多，只要拿到发行核准批文，哪里敢等12个月甚至一两个月，根本不会在乎市场点位高低、行情冷暖，企业的第一本能反应就是拿到批文就先发行上市再说，不管发行价多低，发行人也愿意发行上市，即使暂时吃点亏也无所谓，因为只要上了市，将来就拥有各种数不清的特权。直接结果就是，证监会一发批文，企业就发行上市，证监会审核能力有多大，新股发行节奏就将有多快。

　　就此而言，征求意见稿一方面将导致市场主力扎堆新股炒作甚至操纵，另一方面又可能导致新股发行链条开足马力生产，形成新股“大跃进”，由此必将导致市场弃旧迎新，市场暴跌、新股逆势走强。因此，熊锦秋认为目前的市场环境，根本没有奢谈新股发行市场化的资本，因为A股市场还是一个不能称之为真正市场的市场，盲目追求新股发行市场化，只能是形成新一轮股灾，让发行人一夜暴富。从严打二级市场操纵，利益输送等违规行为入手，让市场正本清源，之后新股发行各种问题才可能得到根本解决。

　　既然盲目追求新股发行市场化的后果将会十分严重，那么市场对IPO数量控制的期盼也就顺理成章。

　　申银万国证券研究所市场研究总监桂浩明指出，就投资者而言，对于新一轮IPO改革是怀有两大期盼的：一是希望上市公司质量高，业绩好，成长快，具有长期投资价值；一是发行能有节奏，能充分考虑到市场的实际承受能力。简单来说，就是数量上有相应的控制。

　　从市场化发行的大方向来说，IPO的数量，按理只能让市场来决定，不应加以行政限制。但市场环境已有了很大变化，之所以现在总有舆论会把股市行情与IPO节奏联系起来，其中很大的一个原因就在于，人们怀疑企业募集资金的冲动仍然很强烈，对新股发行所带来的供求关系变化充满忧虑。

　　桂浩明认为，由于发行实行核准制，股票供应的确容易受到行政行为的影响。在一时间增加资金供应无门的情况下，投资者要求对股票供应加以限制，在某种角度上也不是没有道理。究竟该如何使这两方面获得某种动态平衡，对管理层智慧是一个大考验。

　　理论上，无论是股票一级市场上的IPO，还是二级市场上的交易，最终决定其价格的都是供求关系。大而言之，影响股市走势的最本质因素，也是供求关系。在资金供应没有明显变化的情况下，新增股票供应的规模对行情的影响就会突然被放大。桂浩明表示，为了维持市场平稳，理应在资金与股票两方面实现双向扩容。如果做不到这一点，只单纯增加股票供应量，哪怕上市的全是蓝筹股，市场照样难以稳定。