股改概念稀缺：5公司前景不明 股改红利有金可挖

　　已经延宕近七年的S上石化、S仪化股改事项有了最新的进展，S上石化、S仪化6月7日同时披露了第三次修改后的股改方案，由于方案内容超出市场预期，业内人士认为S上石化、S仪化股改进入实质操作阶段的可能性很大。而随着A股市场新一轮股改的启动，S股也再度成为市场关注的热点。

　　股改对价升至10送4.5

　　根据S上石化和S仪化披露的股改方案，两家上市公司全体非流通股股东分别向方案实施股权登记日在登记结算公司登记在册的两家上市公司流通A股股东每10股支付4.5股上市公司股票，作为非流通股份获得在A股市场流通权的对价安排。

　　在S上石化的股改方案中，中国石化持有的非流通股股份自获得上市流通权之日起，在12个月内不得上市交易或者转让；在前项规定期满后，通过证券交易所挂牌交易出售原非流通股股份，出售数量占该公司股份总数的比例在12个月内不得超过5%，在24个月内不得超过10%。而在S仪化股改方案中，限售股股东中国石化和中国中信股份有限公司也将遵循上述减持规定。

　　同时，在S上石化股改方案中，中国石化承诺，自其所持S上石化的非流通股份获得上市流通权之日起6个月内，将根据上市公司章程，提议召开上市公司董事会会议，审议以资本公积金每10股转增不少于3股的议案及相应召开股东大会的议案，并在上市公司股东大会上投票赞成该议案。在S仪化股改方案中，中国石化和中国中信也做出了上述承诺。

　　S仪化及S上石化同时表示，公司董事会将于2013年6月20日公告非流通股股东与流通A股股东沟通协商的情况、协商确定的股权分置改革方案，公司股改将在7月4日、5日和8日通过上海证券交易所交易系统进行网络投票，现场会议将于7月8日召开。

　　仍有5公司股改前景不明

　　据本报数据中心统计，除了S上石化、S仪化外，目前A股市场还有6只股票公司属于S板，即SST华新、S舜元、S*ST华塑、S前锋、S中纺机、S佳通等。据了解，以上各公司的股改进程各不相同，其中SST华新已经发布了最新一轮的股改方案，并在5月初的股东大会上获得了通过。

　　而剩余的5家公司则成为了股改的困难户，各有各的难处。S舜元在今年2月8日才恢复上市，在去年股改方案被否之后，目前尚未提出新的方案；S前锋股改方案仍是2007年的首创证券借壳上市，目前虽在审批程序中，但由于监管层目前严控券商借壳上市，短时间内还没法完成；S中纺机由于股权纠纷拖延6年仍无所获，大股东股权被冻结，要完成股改漫漫无期；至于S佳通的大股东至今还没有提出股改的动议。相对而言，S*ST华塑的处境较为乐观，S*ST华塑上周二发布的详式权益变动报告书显示，在经过权益变动之后，银宝集团间接成为S*ST华塑第一大股东，S*ST华塑有可能在未来12个月内调整主营业务方向，为股改重组铺路。

　　股改红利有金可挖

　　值得注意的是，随着S上石化、S仪化披露股改方案以及天津海运在上周二完成股改并复牌交易，市场对未股改S股的关注再度升温，虽然上证综指在上周急挫3.9%，但S股板块却展现出较强的抗跌性，其整体跌幅仅有0.87%，而股改成功的天津海运更是在此期间逆势大涨47.48%。

　　国元证券投资顾问赖艺棠表示，从历史上看，股改概念股一直是多方资金较为宠爱的操作题材，其投资逻辑在于“股改红利”可为相关公司带来较为明确的成长预期，比如控股股东在股改过程中往往会注资或将上市公司作为旗下产业的整合平台，从而迅速提升上市公司的产业竞争力以及增厚每股收益，二级市场股价自然飙升。此外，如果股改时的控股股东给予的支付对价足够丰厚，那么往往会放大相关公司股票的做多动力。循此思路，建议投资者密切关注两类股改概念股，一是已经完成股改，同时未来有重组预期的股改红利股，尤其是控股股东有着雄厚实力或者控股股东有股改承诺且在股改后有增持二级市场股份的个股。二是目前已进入股改程序但尚未完成股改的个股，如果这类个股的支付对价预案较为丰厚，那么其股价在股改方案明确后有较大的上行动力。

　　广发证券投资顾问王立才则指出，非流通股比例偏低且单一非流通股东持股比例较大的公司在股改方案中推出大股东增资扩股、送现金或回购等方式的可能性较大，这有助于相关个股股价的走强。同时，部分公司在股改方案中会对股改后2~3年内的业绩作出承诺，如果承诺业绩没有达到或诸如财务审计报告被出具保留意见，将对无限售条件的流通股股东追加送股，因此业绩承诺一定程度上是上市公司未来业绩快速增长的“保证”，这些未来业绩有明确预期的股改概念股具备一定的投资安全边际。