市场风向标：险资社保强力买进指数基金

　　一向被认为是股市风向标的QFII、保险资金、社保基金，5月下旬开始大举买入蓝筹指数基金。这一动向，被机构解读为市场风格切换，大机构“等待反扑”的一役。

　　国寿连续3天申购8亿元，韩国最大资管认购2000万份

　　与QFII、保险、社保基金买入大盘蓝筹指数不同，国内资管机构仍然投资债券品种。

　　一向被认为是股市风向标的QFII、保险资金、社保基金，5月下旬开始大举买入蓝筹指数基金。这一动向，被机构解读为市场风格切换，大机构“等待反扑”的一役。

　　险资社保买入指基

　　今年上半年，上证指数上涨1.39%。同期创业板综合指数上涨41.52%。大盘蓝筹股被成长股彻底“逆袭”。随着成长股估值走高，资金方向有所动摇。

　　5月28日，创业板综合指数下跌3.03%。6月3日及4日，创业板综合指数再跌去4.43%。“我知道国内有一批青睐大盘蓝筹的基金经理，握着资金，等着反扑一把。”一位钟情于成长股的基金投资总监上周提醒道。

　　今年以来，他管理的主动股票型基金获得了超过35%的收益率。“接下来成长股和大盘蓝筹会怎么走，说实话，我也不知道。”

　　深圳一家基金公司总经理向记者透露，5月下旬，保险资金开始申购部分蓝筹指数基金。

　　5月20日开始，华南区一家大型基金的指数基金连续受到保险资金的申购，合计规模接近10亿元。5月28日，上海一家中型基金公司旗下蓝筹指数基金也连续三天获得中国人寿(行情，资金，股吧，问诊)的申购，规模达8亿元。从披露信息来看，5月27日至6月1日，交银180治理ETF获得9.59亿份的净申购，易方达深证100ETF(爱基，净值，资讯)也获得7.74亿份的净申购。

　　5月，英大泰和人寿认购了3000万份建信央视财经50指数分级基金，持有基金份额占比11.04%。

　　3月，昆仑健康保险认购1422万份嘉实中证500ETF(爱基，净值，资讯)。华汇人寿保险以自有资金认购4000万份大成中证100ETF。中国人寿认购超过6000万份嘉实中证500ETF。另外，中国人寿还参与了华夏五只行业ETF的认购。

　　2012年底，中国人寿曾大规模赎回指数基金，并与富国基金接洽，定制标准指数产品。彼时，这一动向被市场解读为险资看空A股的征兆。

　　近来，保险资金对大盘蓝筹指数基金的买入，也被认为是看多大盘蓝筹的信号。“6月份有望逐步实现大小盘风格转换，小盘股可能从高位回落，蓝筹股将迎来第二波反弹的机会。”南方基金首席策略分析师杨德龙如是说。

　　除了保险资金，社保基金也在近来买入了不少指数基金。4月，全国社保基金407组合认购了19640万份南方300，全国社保基金402组合认购了18917万份南方300。社保407组合由易方达基金管理。社保402组合由博时基金管理。据记者了解，这两只社保组合还认购了其他蓝筹指数基金，包括南方中证500ETF(爱基，净值，资讯)、易方达沪深300ETF等。

　　“量化投资更适合精确打击，它不仅仅给出买卖信号，还构建了一个系统，包括合理的资金分配和止盈止损原则，以及更大范围内寻找合适的投资标的和市场的套利机会。”大成基金中证内地消费指数基金经理刘波说。

　　他补充道，目前阶段，量化投资更适合做指数增强型基金，增强的来源可以是Alpha收益，也可以是Beta收益。

　　QFII大规模认购ETF

　　一向活跃的QFII代表席位——中信证券(行情，资金，股吧，问诊)总部，在5月29日、5月30日分别融资买入了1.64亿元、1.53亿元的华夏300。另外，记者调查了解到，韩国一家著名的QFII——未来资产基金管理公司，近来也大规模认购新发的ETF.

　　5月31日，韩国未来资产中国A股股票型母投资信托，认购了2000万份景顺长城沪深300等权重ETF(爱基，净值，资讯)。其持有份额占场内总份额的2.30%。

　　未来资产基金管理公司是韩国最大的资产管理机构，在2008年7月25日获得QFII资格。2008年9月2日，未来资产基金首度获得1.5亿美元的投资额度。2010年7月22日，未来资产基金的QFII额度增加到2.5亿美元。2012年获批的第71家基金公司——华宸未来基金，正是韩国未来资产的子公司。

　　除了上述权重ETF以外，在5月底上市交易的几只ETF，均获得未来资产基金的认购。其中，未来资产中国A股股票型母投资信托认购了2502万份长盛上证市值百强ETF、1800万份广发中证500ETF(爱基，净值，资讯)。未来资产基金中国A股优势股票型母投资信托认购了1200万份广发中证500ETF.

　　与QFII、保险、社保基金买入大盘蓝筹指数不同，国内资管机构仍然看好投资债券品种。根据披露，渤海证券滨海1号民生价值集合资产、东北证券(行情，资金，股吧，问诊)3号主题投资集合、国信证券“金理财”经典组合基金集，在5月底分别认购了4000万份、1500万份、1500万份金鹰元盛分级债券，占场内总份额的7.72%、2.89%、2.89%。另外，银河证券木星1号基金精选集合资产管理计划认购了1000万份申万菱信定期开放债券(爱基，净值，资讯)。

　　大盘风格转换在即 二线蓝筹或迎反弹

　　南方基金首席策略分析师杨德龙：

　　[2005年至今，一共出现过7次阶段性估值差异见顶，随后大都出现市场阶段性调整。其中6次通过小股票多跌、大股票少跌的方式再平衡。唯一的例外出现在2009年，通过大股票多涨、小股票少涨的方式来完成]

　　自去年12月3日触底以来，创业板截至目前涨幅接近80%，随着创业板指数不断创新高，创业板泡沫即将破灭的说法也日益增多。本周以来，创业板指数连续出现下跌。后市应该如何看待创业板的投资机会，A股市场又有哪些行情可以把握？日前，第一财经日报《财商》记者专访了南方基金首席策略分析师杨德龙。

　　风格转换大幕或已拉开

　　《财商》：怎么看待去年年底以来创业板的行情？

　　杨德龙：创业板一月份到五月份走出了一个局部牛市的行情，今年以来走势比较强有如下原因：

　　第一，今年整体经济增速比较低迷的情况下，蓝筹股盈利复苏比较慢，蓝筹股业绩一直表现不佳，投资者正好把投资重点转向创业板，所以说是经济低迷导致资金偏好的转移。

　　第二，今年市场缺乏赚钱效应，股市资金面已然比较紧张，在资金面有限的情况下，资金抱团取暖选择有题材、概念的创业板个股，形成局部的上涨行情。

　　第三，IPO开闸一再后推，给创业板炒作提供一个良好的环境。IPO开闸之后会有大量的创业板股票上市，大大增加创业板股票的供给，对创业板是个利空。IPO时间一再推迟，给炒作创业板提供了一定的条件。

　　第四，国际股市出现创新高的走势，纳斯达克指数、道琼斯指数都创新高，欧美和日本股市也出现了大幅上涨，这些给国内投资者带来一定的信心，炒作创业板不用担心市场走熊。

　　《财商》：对后市创业板的走势有什么看法？