机械行业：在转型中寻找优质股 荐两股

　　工程机械:需求复苏,但仍受困于存量高与去杠杆慢

　　挖机销量同比转正与开机小时数小幅改善体现需求弱复苏。但企业盈利改善仍受制于:1.混凝土机械社会存量高导致设备回报率低,近两个季度新机销量速降有助于存量供给维持低增速,改善终端盈利,但影响了企业销售;2.在利润表与资产负债表中企业理性选择了后者——收缩信用条件,从效果观察,销量对此举的敏感度颇高,但去杠杆的速度却偏慢,投资人需要更多耐心。

　　电梯:不是夕阳产业,而是变革前夜

　　全球前三大电梯企业市值均超千亿人民币,拥有高ROE和高估值。中国分散且不规范的产业现状存在较高长期风险,安全感属性将推动电梯业走向集中。

　　推荐广日股份:营业利润80%与日立电梯有关,日立极为进取,增速不低于小企业,占有率提升直指国内第一,其他亮点包括土地、LED。

　　康力电梯:股权结构和激励机制良好,上市以来在产能、营销渠道、大客户开拓方面均颇有建树,渐入收获期,值得关注。

　　煤化工装备:政策逐步松绑,装备订单将加速

　　国务院逐步将能源项目审批权下放到地方,并加快了对已报新型煤化工项目的批准,这对行业发展带来两个正面作用:1)审批范围可能突破《煤炭深加工示范项目规划》的范围,有利于提升投资总额;2)批文下发,企业能够去银行申请项目贷款,有利于加快投资进程。

　　预计2012~2016年新型煤化工实际完成投资6200亿元。我们预计今年下半年有可能看到装备订单加速增长,明后年进入装备交付高峰。重点公司推荐海陆重工、杭氧股份。

　　天然气装备:LNG装备呈梯队式上升

　　充裕的LNG供给将推动我国LNG消费持续高速增长。预计2013~2014年是LNG加气站建设的高峰,而后需求可能随存量增大而逐步萎缩。2013~2015年天然气重卡或将保持77%的复合增长,进而带动LNG车载瓶高速成长并随后稳定在较高的年需求水平上;此外,船用LNG设备市场有望逐步启动。