维生素行业：下游需求回暖助部分品种提价

　　主要观点

　　畜牧业景气回升

　　畜牧业景气度通过影响饲料需求,进而影响维生素价格。全球的畜牧业供应基本稳定,但是鸡肉处于供小于需的状态,鸡肉价格会进一步上升。对国内的畜牧产品来看,市场处于转暖阶段,肉类和禽类的价格未来将会上涨,而养殖利润也将进一步回升,会加大未来对饲料的需求。

　　饲料行业产量增速下滑

　　2013年4月,配合饲料的产量同比增长9.18%,混合饲料的产量同比增长为3.56%,在较低水平,但是通过对畜牧产品需求的分析,我们认为随着畜牧产品需求的回暖,饲料产量的增速有望提升。

　　VE、VA有望提价

　　4月我国维生素出口数量和金额暴增,维生素C的价格依然在低位,VE的价格在相对低位,而VA的价格保持稳定,其他B族产品价格也相对稳定。对于下半年的价格预测,我们认为各维生素品种中,VE、VA是提价希望最大的两个品种,也是最值得我们关注的核心品种。上半年价格相对较低,但随着下游需求恢复,下半年VE、VA存在价格行情。

　　投资建议:

　　给予维生素行业“增持”评级

　　我们认为下半年维生素的下游行业畜牧行业有望走出低谷,行业盈利增强,从而拉动对饲料的需求,并进一步拉动对维生素的需求。从而部分维生素品种价格的上涨将给行业带来机会。目前,维生素A、D3的价格上涨已经开始。从而给予行业“增持”评级。我们以为下半年应重点关注的公司有:金达威、浙江医药。