商业零售行业:继续缓慢复苏 低股价股票表现抢眼

　　4月社零总额增速较一季度继续提升，消费缓慢复苏

　　2013年4月份，社会消费品零售总额17,600亿元，同比名义增长12.8%，扣除价格因素实际增长11.8%。名义增速较去年同期下滑1.3个百分点，但实际增速上升1.1个百分点。环比来看，名义和实际增速均较前两个月有所增长，分别提升0.2和0.1个百分点。消费处于缓慢复苏阶段。

　　金银珠宝销售火爆助推4月重点零售企业销售增速较一季度明显提升

　　4月全国百家、50家、千家重点大型零售企业零售额分别同比增长16.8%、15.8%和8.8%，较前三个月出现了明显的提升，这主要是由于4月份金银珠宝销售火爆所致。4月份，千家、百家、50家重点零售企业的金银珠宝零售额分别同比增长71.9%、94.2%和105.1%，增速较上年同期和3月份均大幅提升，是拉动整体零售额增长的重要因素。

　　4月CPI同比上涨2.4%，环比上涨0.2%

　　4月份，CPI同比上涨2.4%，环比上涨0.2个百分点。据测算，在4月份2.4%的居民消费价格总水平同比涨幅中，去年价格上涨的翘尾因素约为1.0个百分点，新涨价因素约为1.4个百分点。1-4月CPI累计上涨2.4%。

　　本月天气指数：雨雪天气增多，气温上升

　　本月16个样本城市中，9个城市雨雪天数增多，7个城市减少；本月16个城市平均气温均较上月有不同程度的上升。

　　5月民生零售指数涨幅排名第19，跑赢沪深300指数4.37个百分点

　　5月份，民生商贸零售行业板块涨跌幅为9.04%，在29个一级行业涨跌幅排行榜中排名第19位，跑赢沪深300指数（4.67%）4.37个百分点。个股中，绝对股价较低的股票表现较好，行业涨幅前20名中有16只股价低于10元。

　　行业新闻

　　（1）分析生鲜电商的四大困境以及四大出路；（2）解读唯品会和当当网估值差距背后的逻辑；（3）百货商场应该如何缩短培育期。

　　行业观点：

　　不是基于行业自身基本面变化而是基于外部市场环境变化带来的一次投资机会，极高的安全边际与相对估值优势能否让板块雄起。

　　零售既有稳定增长，充裕现金流的相对安全边际，又经历了漫长的下跌，没有巨幅上涨的风险，估值相对便宜，相对优势突出，是非常合适的标的。在此背景下选股逻辑有三条。第一，根据涨跌幅弹性选股；第二，挑选资产价值被低估，有潜力的公司；第三，挑选股价绝对值低，10元以内最好，不用关注公司未来发展潜力，当下估值便宜的公司。

　　标的上选择重庆百货、欧亚集团、友好集团、合肥百货、广州友谊和新华百货。（民生证券）