医药流通行业整合有望加速 逾亿元资金潜伏7只行业龙头股

　　自今年6月1日起，新版《药品经营质量管理规范》(GSP)正式实施。对此，分析人士表示，新版GSP对硬件软件的更高要求将会持续压缩中小型医药流通企业的生存空间，促使没有竞争力的中小型医药流通企业逐步退出，取而代之的是可以为工业企业提供更为全面、优质服务的大型医药流通企业。因此，未来医药流通行业集中度有望持续提升，利好医药流通行业的龙头上市公司。

　　从二级市场表现来看，在12只上市交易的医药流通股中，有9只个股五月份累计涨幅超同期上证指数，占比75%，其中，嘉事堂(42.40%)、瑞康医药(24.62%)、桐君阁(24.25%)、九州通(19.63%)、南京医药(13.21%)、浙江震元(11.80%)等6只个股五月累计涨幅在10%以上。

　　从资金流向来看，在12只上市交易的医药流通股中，有7只个股呈现五月份大单资金净流入的态势，共计流入约1.17亿元。它们分别为：嘉事堂(3892.49万元)、桐君阁(2124.33万元)、南京医药(1457.66万元)、浙江震元(1181.24万元)、瑞康医药(1144.86万元)、第一医药(968.55万元)和上海医药(945.09万元)。

　　另外，从业绩表现来看，有4家公司2013年一季度净利润同比增长幅度在30%以上，它们分别为：南京医药(115.72%)、英特集团(81.62%)、浙江震元(32.79%)、华东医药(31.38%)。另外，截至昨日，有两家公司公布了2013年中报业绩预告，瑞康医药2013年中报业绩略增35%，嘉事堂2013年中报业绩略增50%。

　　值得一提的是，嘉事堂，公司是北京地区医药商业龙头企业，公司已形成以医药商业(包括医药批发和零售)为主导、以医药物流为依托、辅以医药工业的经营格局，构建了完整的医药商业体系。公司2013年一季报披露，预计2013年1月份至6月份净利润变动区间为5215.05万元至6017.37万元，同比增长30%至50%，上年同期盈利4011.58万元。业绩变动主要原因是：公司医疗销售及物流业务的增长；为京西物流提供资金及处置房产有相应收益。但投资者需警惕的是，5月30日公司公告称，公司股东上海张江高科科技园有限公司于2012年11月12日至2013年5月27日期间合计减持1328.84万股(占5.537%，均价8.768元)，本次减持后，在未来12个月内可能会继续减持。

　　最后，从行业基本面来看，未来医药流通行业集中度提升是大势所趋。2011年颁布的《全国药品流通行业发展规划纲要(2011-2015)》指出，2015年前要形成一家至三家年销售额过千亿的全国性大型医药商业集团，20家年销售额过百亿的区域性药品流通企业。统计显示，2012年度中国药品流通行业销售量排名前三位是中国医药集团总公司、华润医药商业集团有限公司、上海医药集团股份有限公司，而前20位的都是区域性的医药商业龙头，例如九州通医药集团有限公司、广州医药、南京医药。

　　德邦证券认为，新版GSP的出台，将加快医药流通行业的整合进度，利好大型龙头企业。重点推荐：低估值、由区域性向全国性转变的上海医药、全国布局完善的国药控股、北京区域性商业企业且在供应链管理模式上创新的嘉事堂和山东地区商业龙头瑞康医药。