市场变盘窗口临近

　　本周上证综指一度放量冲高，随后震荡整理。板块方面，金融、煤炭、有色等周期权重板块反弹难以持续，电子信息、物流、环保等新兴产业继续表现活跃。以成长股为主的创业板大幅震荡后重归相对强势，表明在缺乏经济基本面支撑下，市场风格要切换至周期股阻力较大。

　　5月汇丰PMI初值创七个月新低，自去年11月以来首度跌回至荣枯线下方。内外需求不振、企业“补库存”疲弱，中国制造业复苏乏力，市场预期二季度中国经济增速将继续下行，金融、煤炭、有色等周期行业难见好转迹象。

　　5月市场呈结构性反弹，创业板指数涨幅超20%，表现最为强势。传媒、环保等主题投资受到短线资金的追捧；政策红利预期成为主题投资强大的推动力；但中期内高估值伪成长个股的回调风险将不可避免。

　　6月初，监管层将启动第二轮拟上市企业抽查。拟上市企业经过财务自查、证监会两轮抽查以及对违规保荐机构的严厉处罚，拟上市企业整体质地较好。IPO重启逐渐临近，可能成为市场的分水岭；短线资金“喜新厌旧”，减持股价炒得过高的题材股，转向炒作IPO新股，以获取短线超额利润。

　　在改革红利预期逐步强化以及市场宽松流动性推动下，市场经历“红五月”持续温和反弹并逼近2350点强压力位后，成长股相对估值已创历史新高，而周期股难以全面启动与持续。若要成功突破2350点，沪市每日成交需要1300亿元以上。综合来看，随着IPO重启临近，场内存量资金主导的结构性反弹行情或已接近尾声，稳健投资者宜且战且退。

　　下周趋势看空

　　中线趋势看空

　　下周区间2250-2340点

　　下周热点环保

　　下周焦点经济数据、成交量