A股爆发增发潮 暗藏牛股

　　 IPO何时重启尚无定论，A股上市公司的再融资激情却已勃发，特别是随着大盘走势逐渐好转，涉足增发的上市公司数量迅速膨胀，不过相关公司热衷增发的意图却不尽相同，部分公司指望借助增发缓解“饥渴”的资金面；有的公司打算通过增发引入优质资产；也有公司将增发作为整体上市的铺垫；还有公司的大股东将增发视作提升控股比例的良策。

　　动态

　　55公司本月进军增发市场

　　春节之后，A股市场陷入调整，一度火热的增发市场也渐趋清冷，在2月18日～4月底期间宣布推出增发预案的仅有上工申贝等24家公司。

　　不过随着5月份以来大盘指数的稳步上升，上市公司涉足增发的热情再度被激发，截至昨日，已有包括大连热电、三五互联等在内的32家上市公司在本月公布了各自的增发预案，拟募资总额高达454.51亿元。仅5月14日发布增发预案的东吴证券便拟募资52.08亿元。

　　除了越来越多的上市公司在5月份萌生增发的想法外，上市公司在5月份的实际增发募资额也较前两个月有了一定的提升，在5月份尚有两个交易日的背景下，沪深两市已有南方食品、大华股份等23家上市公司的增发方案得以在本月落实，实际募资额达到241.45亿元，而在4月份和3月份，A股上市公司的实际增发额度分别为226.69亿元、207.39亿元。

　　长城证券投资顾问龚科认为，随着大盘行情的好转，A股股票对产业资本的吸引力回升，这使得上市公司的增发难度有所降低，从而刺激了上市公司增发的积极性。其次，在经济复苏前景不明、银行信贷投放尚不宽裕的背景下，上市公司通过增发市场融资，无论是财务成本还是融资难度都要优于银行借贷或者发行公司债。第三，按照证监会的规定，上市公司只要在最近三年的累计派息不少于可分配利润的30%即可实施增发，今年上市公司的分红力度明显大于往年，这使得不少上市公司都具备了再融资的条件。上述三因素共同作用，促使A股市场在近期爆发一波上市公司增发潮。

　　目的

　　优化业务引入资产铺垫上市

　　虽然近期A股上市公司参与增发的热情颇为高涨，但相关公司热衷增发的意图却不尽相同，不少公司将增发视作改善公司困窘资金面的利器，比如东吴证券在5月14日宣布拟定向增发7亿股，以募集最多52.08亿元的资金，而东吴证券此次定向增发的资金将全部用于增加公司资本金，补充公司运营资金，东吴证券希望此举能“扩大业务规模，优化业务结构，提升公司的市场竞争力和抗风险能力”。而荣之联、钱江水利、耀皮玻璃等公司也表示增发募集的部分资金将用于改善公司的资金链。

　　除了补充资金外，引入优质资产也是上市公司热衷增发的目的之一，其中比较典型的案例就是本月股价劲涨58.68%的大牛股三五互联，据其5月4日发布的增发预案显示，公司将以增发和现金支付的方式购买100%的股权，三五互联也将就此进入互联网平台运营领域。

　　另外，还有部分上市公司将增发作为整体上市的铺垫，就在本周一晚间，停牌三个多月的大商股份连发18项公告，宣布公司将以非公开发行股份的形式，收购大连大商集团有限公司以及大商投资管理有限公司的零售业务和优质资产，共计约48.85亿元，该增发方案一旦实现，“大商系”的精华资产都将上市。

　　需要指出的是，个别上市公司则将增发视作大股东稳固自身控股地位的手段，比如三特索道4月26日公布的增发方案显示，公司拟向关联法人股东和高管非公开发行3000万股，虽然三特索道宣称此次增发募得的资金都将用于景区建设项目、补充流动资金、偿还银行贷款，但此次增发却会导致公司第二大股东孟凯的持股比例从10%降至8%，这也增大了孟凯争夺三特索道大股东的难度。

　　后市

　　部分优质增发方案孕育牛股

　　随着越来越多的上市公司涉足增发市场，部分优质增发概念股也在近期得到市场的积极关注，比如在本周一晚间发布增发预案的银之杰已经在周二、周三连续封住涨停，而32家于5月份推出增发预案上市公司的股价已在本月整体上涨11.13%，明显优于同期上涨7.98%的沪深300指数。

　　龚科表示，大多数上市公司增发的目的都是为了寻求资金扩大生产或升级公司主营业务，而相关公司的增发项目得以顺利实施则反映了产业资本对上市公司增发意图的认可，从这一角度而言，近期上市公司增发规模快速走高表明上市公司和产业资本对宏观经济向好的预期。

　　广发证券投资顾问郑有利则指出，虽然普通投资者无法直接参与上市公司的定向增发，但有机构投资者参与的定增概念股却有可能在二级市场上为普通投资者带来机会。通常情况下，注入资产质量优良、公司估值应基本与所属行业的整体市盈率相当的定增股值得投资者关注。在具体操作时，投资者在发审委通过定增方案前、发布实施增发方案公告前、增发股解禁前这3个时段择机介入，一般来说有较大机会获取超额收益。在个股的选择上，投资者应参与募集资金在50亿元以下、注入的优质资产在两年内即可实现盈利、市盈率低于行业整体水平的定增股，从历史经验看，这类定增股较其他定增股的超额收益要高。