建议配置银行地产等低估值行业

　　5月份的经济数据逐步显露出疲态。我们预期一旦地产需求减弱，经济在三季度或者四季度很可能出现失速下降的情况。

　　在这样的情况下，如果没有政府投资的对冲，我们预期市场将开始调整。如果政府出手干预经济，那么周期性行业可能出现短暂的脉冲行情但很难形成趋势。短期来看，我们建议行业配置偏向银行、地产、食品饮料、零售、电力等低估值行业。

　　风险提示：IPO开闸，房地产产业链景气度下降。