两大券商解析生物质能领域投资机会

　　光大证券：生物质能的发展趋势朝气、液转变

　　发表时间：2013-01-07

　　事件点评:

　　国家能源局发布生物质能“十二五”规划，到“十二五”期末，生物质能产业将新增投资1400 亿元，对于生物质发电项目，继续给予优惠电价支持。将生物质能利用量计入各地的节能减排量，并且不计入对各地设定的能源消费总量限额，促使各地更加重视生物质能利用。

　　生物质能的发展趋势朝气、液转变

　　生物质能的发展趋势朝生物质制气、燃料乙醇、生物柴油和航空煤油的方向发展，但目前这几个行业尚处在起步阶段，技术不成熟，装备没有产业化，但随着技术的进步，以替代石油为目标的生物质能梯级综合利用将是主要发展方向；生物质成型燃料的技术已基本成熟，未来发展空间大；生物质发电(含垃圾发电)是存量市场最大的细分子行业，技术和装备已相当市场化，但由于收集环节没有市场化，收集成本波动大(垃圾发电的原料收集由环卫部门统一包干，收集有保障)。

　　投资增速及占比:

　　从各子行业的投资增速来看，从高到低依次为沼气发电、生物质成型燃料、农林生物质发电、燃料乙醇、垃圾发电。从投资占比看，农林生物质发电、垃圾发电、燃料乙醇的投资占比最大，占比达到25%-30%。从清洁能源贡献量(折合吨标煤)，生物质发电(含垃圾发电)占据半壁江山，接近50%；生物质成型燃料和生物液体燃料各占10%。

　　投资机会:

　　我们看好垃圾发电、农林生物质发电、生物质成型燃料等子行业的投资机会，目前整个行业处在快速成长期，设备商和工程商更受益，运营商的效益受国家补贴政策的影响，存在一定的波动。

　　推荐标的:

　　垃圾发电投资及总包业务:盛运股份、桑德环境等；农林生物质发电投资及运营业务:凯迪电力、长青集团等；生物质成型燃料运营迪森股份等； 生物质燃料乙醇龙力生物等。

　　风险分析:

　　燃料收集市场程度低、装备不成熟。