通胀压力趋于缓和 热钱涌入管控有方(2)

　　虽然中国经济复苏态势尚不明朗，但年初以来外汇资金流入汹涌，前3个月金融机构人民币外汇占款累计增长1.22万亿元，比2012年全年还多出逾7200亿元。4月新增外汇占款2944亿元，比3月多增281亿元，已连续五个月保持增长。

　　据外汇局近期公布数据，1季度我国国际收支资本和金融项目顺差1018亿美元，与2012年国际收支“经常项目顺差、资本和金融项目逆差”格局相比(2012年全年资本和金融项目为逆差1173亿美元)，跨境资本短期流动变化明显。在主要发达国家量化宽松政策推动下，国际资本持续流入我国，资本和金融项目重新转为顺差。由此可见，短期国际资本流入可以在很大程度上解释近来外汇占款快速增长和人民币阶段性快速升值的现象。

　　股票市场：上半年资金面较为宽松，创业板创历史新高

　　在房地产“国五条”政策、银监会 8号文等一系列监管升级政策的影响下，市场以较悲观的预期进入了4月，此后受一季度GDP增长数据低于市场预期，穆迪下调中国主权信用评级，雅安地震及H7N9禽流感病毒扩散等一系列事件影响，A股又出现连续快速回调。4月末，沪深两市分别创下今年以来的最低点。

　　此后，受2000亿元RQFII审批或将开闸、外汇占款的快速增长和人民币快速升值等因素影响，房地产、银行等周期性股票活跃度上升，加之高送转个股行情的演绎，共同推动大盘向上反弹，一举收复前一个月的失地。回望前两个月，A股最大亮点在于创业板的一路高歌猛进，并于5月15日冲破千点大关，收于1012.66点，创出历史新高。

　　展望后市，从资金面来看，当前一系列监管措施的主旨在于“规范”市场，一方面，RQFII额度的增加及对非标理财产品的限制有望为股市增加流动性，但另一方面监管机构针对“热钱”的一系列措施将抑制海外资金流入国内资本市场，两相平衡，二季度剩余时间市场资金面倾向于保持相对稳定。预计二季度剩余时间内沪深两市将以震荡盘整为主，个股走势将存在明显分化。