高送转行情火爆 抢权填权成热点

　　“高送转”股抢权、填权行情历来是年报期间市场的主要炒作点。尽管“高送转”对上市公司股东权益和盈利能力并没有实质性影响，也不能给投资者带来现金回报，但却总能抓住市场的“眼球”，引发资金热捧。

　　“高送转”行情火爆

　　近期，随着上市公司2012年度分红送转方案实施进入密集期，“高送转”股的抢权、填权行情再度风生水起。整体来看，2012年度提出“高送转”方案的305只A股中(10送转合计大于等于5)，今年以来截至5月23日，272只区间涨幅跑赢大盘(上证综指期间涨幅0.29%)，占比89.18%。而统计全部A股显示，今年以来涨幅超越大盘的个股为1727只，占比仅69.95%。“高送转”概念股的走势明显强于市场整体水平。

　　今年年初以来，305只已经或将要实施“高送转”分红方案的A股中，146家累计涨幅超过30%，77家阶段涨幅超过50%，17家公司股价实现翻倍，冠豪高新、掌趣科技的累计涨幅更是超过200%。与此同时，掌趣科技、欧菲光、和佳股份、省广股份等更是在除权后近期复权收盘价再创新高。

　　送转比例创四年新低

　　在证监会多次提倡上市公司和拟上市公司现金分红以来，2012年度送转的A股较往年明显减少。经Wind资讯数据统计，2012年共有427只A股推出以送转方式分红的方案，占全部A股的17.29%，为自2009年以来比重最低值(表1)，“高送转”的个股数明显少于2011年和2010年。

　　从送转力度看，2012年度，305家公司10送转等于或大于5，符合了“高送转”的基本条件；155家公司10送转等于或大于10，实现了A股市场传统“顶级红包”的“含金量”；阳煤化工、掌趣科技、和佳股份等10家公司更是充分展现了A股市场没有最高只有更高的送转力度，阳煤化工以每10股转15股勇夺2012年度“高送转”之最。

　　业绩决定股价高度

　　上市公司实施“高送转”，在净利润不变的情况下，由于股本增加会摊薄每股收益。但市场历年的追捧，多数投资者通常认为，“高送转”是向市场传递了公司未来业绩将保持高增长的积极信号。尽管目前上市公司实施“高送转”没有必须盈利的条件约束，但基本面“漂亮”的公司却明显更受投资者“青睐”。

　　如果题材是股价上涨的催化剂，业绩就是最为重要的基石，题材转化为业绩释放是不少牛股的共同特点。对于“高送转”的抢权、填权行情，市场也早有共识，并非每一只“高送转”概念股推出后都会出现气势如虹的上涨行情，业绩差异明显主宰了股价走势。我们将305家“高送转”的公司以阶段涨幅划分为三个板块。今年以来，区间涨幅超过30%的个股中，2012年度和2013年一季度净利润同比实现增长的公司占比高达75.34%。绩优股比重明显超过区间涨幅在30%以内或区间出现下跌的板块。充分显示了业绩越好股价涨幅越高的阶梯趋势(表2)。截至5月23日，以288.11%位居高送转涨幅榜首位的冠豪高新，2012年度净利润同比增长137.14%，2013年一季度净利润同比增长47.21%；而同期下跌24.96%、位居跌幅榜之首的山煤国际，2012年度和2013年一季度，净利润则分别出现了31.27%、15.81%的负增长。

　　叠加题材铸就牛股

　　从行业角度统计，2012年实施或等待实施“高送转”的个股中，机械设备、信息服务、化工三大板块涉及公司家数最多，分别为48家、37家、31家。但从占板块比重分析，信息服务类公司实施“高送转”的概率则明显大于机械设备和化工类公司。目前全部A股中，信息服务类公司合计146只，2012年行业高送转比重为25.34%，几乎为机械设备和化工类公司的两倍(表3)。

　　近期电子信息、信息服务概念风靡股市，不禁让投资者回想起1999年的“5·19”科技股行情，而5月22日科技股大面积下跌的现象也让人联想到科技股泡沫的破灭。对此，分析人士指出，5月22日科技股的大面积下挫只是正常的调整，与1999年“纯概念炒作”的科技股泡沫相比，新一轮科技热更具基本面支撑，经济转型和政策扶持带来的内生性动力，有望大大增强这轮以创业板为首的“科技行情”的延续性，调整之后科技股有望再现“王者归来”的风范。“高送转”叠加题材概念，此类个股与当下市场主流热点吻合，股价驱动力强劲，是未来产生黑马股最肥沃的温床(表4)。

　　不过，需要注意的是，随着大盘的好转，密集实施的“高送转”个股对投资者极具诱惑力。但此时投资也需要仔细甄别，尤其是前期涨幅过大的个股。2012年305只“高送转”个股中，72只5月以来在二级市场遭到重要股东减持，近期股价强势上涨的掌趣科技即被股东减持了43627.14万元，投资者还需提防主力或庄家借利好出货的可能。