化工行业：化工品价格涨跌互现 基本保持平稳

　　要点：

　　1、纯碱行业有转暖迹象

　　受累于产能过剩以及下游需求不旺，作为大宗化学品的纯碱行业已经低迷近三年之久，近期我们注意到纯碱价格有所上涨，双周均价涨幅为2.38%，位列我们本期重点监测的化工产品第二位。产量方面，1-4月全国共生产纯碱820.8万吨，同比增长4.64%，其中4月份共生产纯碱231.6万吨，同比增长12.26%，在产量增加的背景下纯碱价格还能有所上涨，表明下游行业如玻璃、造纸等需求有所回暖，据百川(微博)资讯统计，近期各地区报价上涨不断出现，南部、中部市场较为突出，稳步上升状态明显，北方稍显平淡，但已基本止跌。出口量方面，1-3月（4月份数据未出）全国共出口纯碱46.6万吨，同比大幅增长26.41%，另外，来自全国最重要的纯碱出口口岸连云港口岸的统计，1-4月该口岸共出口纯碱8.35万吨，出口量继续大幅增长，虽然相对于产量来说出口量较小，但出口量的增加也从一个侧面反映出国外需求有所回暖，因此我们判断在国内外需求的共同拉动下，后市纯碱行业或将迎来曙光，建议投资者关注，相关公司如三友化工（600409）、山东海化（000822）、双环科技（000707）等。 2、价格涨跌互现，基本保持稳定

　　本期双周均价涨幅居前的五种产品分别为盐酸、纯碱、醋酸、己二酸和PVC（乙烯法）；双周均价跌幅居前的五种产品分别为硫酸、苯、烧碱、硫磺和TDI。本期，我们监测的主要化工产品价格涨跌互现，但变化幅度不大，可关注价差扩大品种，如PVC产品，本期乙烯法PVC双周均价涨幅为1.63%，电石法PVC双周均价涨幅为1.34%，而与此同时电石法PVC原料电石的价格却出现下跌，跌幅为2.08%，因此电石法PVC的利润空间将增加，利好于相关企业，如内蒙君正（601216）、英力特（000635）等。 3、工信部引发印发《民用爆炸物品企业安全生产标准化管理通则》

　　根据工信部网站5月16日消息，为全面推进民爆企业安全生产标准化建设，进一步规范企业安全生产行为，工信部制定了《民用爆炸物品企业安全生产标准化管理通则》。《通则》是民爆企业加强现场安全管理的基本要求，是评价民爆企业安全生产状况的重要依据，今后要将民爆企业安全生产标准化实施结果纳入安全生产许可年检审核内容，对未达到通则要求的企业，必须限期整改。我国中小民爆企业众多，存在技术落后、总体产能过剩、区域产能不足等问题，近年来工信部多次发文鼓励民爆企业横向并购，鼓励企业进行技术创新，在此背景下，我们看好市场主要集中于民爆产品需求较为网上的西部地区企业，如久联发展（002037）、江南化工（002226）等。 4、投资建议

　　纯碱价格回暖，后市或将继续维持强势，建议关注相关公司交易性机会；工信部印发了关于民爆产品安全生产方面的政策，有利于行业规范生产，我们继续看好业务地处西部地区的民爆生产企业，特别是对新疆两家民爆企业形成一参一控格局的江南化工（002226），维持公司"买入"评级不变；进入5月下旬，各地春耕即将告一段落，我们前期推荐的农化类个股表现较为突出，随着春耕的结束，这些个股股价可能会出现回调，提醒投资者注意风险；PVC行业价差扩大，交易性机会可把握。

　　5、风险提示

　　政策风险；原油价格波动风险；安全生产风险。(联讯证券)