基金公司迈向“对冲投资”

　　股指期货推出将近一年，市场总体表现平稳，但是，机构者介入不多，基金公司均在筹备对冲基金产品。而一些基金专户已开始“试水”，目前效果不错，为基金迈向“对冲投资”时代积累了经验。

　　基金专户投资期指

　　在股指期货诞生近一周年之际，多家基金公司纷纷表示在对冲基金产品的筹备和开发上取得了进展，但记者从中金所证实，截至发稿前，尚未有一只公募基金产品成功进行第一笔股指期货交易。而基金专户业务早在去年9月中就开始试水对冲投资，获得基金业首个股指期货交易编码0001的国投瑞银基金旗下一只主打套利策略的专户产品，在运作两个月内，已利用对冲策略成功获利超4%，这标志着国内基金公司正式迈向“对冲投资”领域。

　　据了解，继去年9月推出首只可参与期指交易的基金专户后，国投瑞银基金又在去年12月中旬成立了一只主打期指套利策略的一对多专户产品，该产品在今年1月中旬开始入市操作，截至3月18日，该专户产品净值也达到1.041元。对于这一投资成果，管理该产品的国投瑞银投资经理殷伟表示完全在预期之中，“上述收益绝大部分来自对冲套利和其衍生的投资策略。初步计算，在严格控制下行风险的基础上，运用股指期货套利策略的绝对收益产品的年预期收益率大概可以达到10%至15%左右，当然也有可能表现得更好。”

　　主要是套利投资策略

　　这些试水股指期货的基金专户，在投资策略上主要是采取套利模式。

　　首只参与期指交易的基金专户的投资经理苏炜煊近日首次向记者谈及期指操作细节，他表示，一般会运用最安全的期现套利模式先实现一定的净值“安全垫”(初始收益)，然后再结合公司基本面加大“阿尔法套利”的力度。因为后者的进攻性更强，但对净值波动的影响也较大，所以要在先有一定套利收益的基础上实施，才能更好地保护专户产品净值。

　　而在目前的“阿尔法”套利工作中，国投瑞银采取量化投资团队和基本面研究团队的双重支持模式。近期实现的超4%收益，期现套利和阿尔法套利分别贡献总收益的一半。

　　本报记者 许超声