首页 > 主力动向 > 正文

一利好或再度引爆美丽中国概念 10亿大单抢筹6股(3)

www.yingfu001.com 2013-05-23 00:29 赢富财经我要评论

  兴蓉投资:一季报业绩平稳、毛利率略有下滑,但无碍于全年业绩增长

  兴蓉投资 000598

  研究机构:方正证券 分析师:周伟 撰写日期:2013-04-11

  一季度收入同比增长12.67%,净利润增速2.5%

  2013年一季度公司实现营业收入5.64亿元,同比增长12.67%,归属母公司净利润2.03亿元,同比增长2.5%,摊薄后每股收益为0.14元。公司一季度的营业收入与净利润增速略低于我们全年预期水平,主要原因是部分项目处于建设期,预计贡献收入将在下半年。因此,我们仍然维持2013年EPS为0.54元的预期。

  综合毛利率下降3.8个百分点,但无碍于全年业绩增速

  一季度综合毛利率为52.3%,比去年同期下降3.8个百分点,是利润增速低于预期的主要原因。分析其可能的因素有三方面:1、新建项目初期回报率较低,银川市第六污水处理厂BOT项目可能处于试运行或调试阶段,项目正常运转后毛利率会明显回升2、部分在建项目增加了成本投入,但随着项目完工贡献收入,毛利率会明显回升3、2012年报管道安装业务毛利率在20%左右,一季度安装工程收入同比提升较多,其较低的毛利率拉低净利润增速。从业务分析,全年安装业务占比不会明显提升,因此,一季度毛利率下滑但无碍于全年业绩增速。

  配股募集资金到位,七水厂建设进展顺利

  一季度公司货币资金较期初增长125%,主要是由于配股募集资金17.7亿元到位。公司以每10股配售3股,配股价格5.35元/股,为水七厂建设募集资金17.7亿元,截止到去年12月底项目进展已完成35%。

  公司负债率下降10%,后期拟发行公司债不超过12亿

  配股完成后,公司账面资金达到28亿元,负债率降至39%,较前期下降10个百分点。另外,公司公告拟发行公司债券12亿元,若发行完毕公司账面资金将近40亿元,为业务的扩张提供充裕资金。债券发行之后,公司的负债率仍远低于50%水平,具有杠杆利用空间。

  沱源自来水公司业务并表,销售和管理费用增加

  由于报告期增加沱源自来水公司业务,销售费用和管理费用分别增加32.52%和36.87%。报告期内,安装工程收入增加造成营业税金及附加等费用的同比变动,不具有可持续性。报告期利息支出较上年增长,财务费用下降45.79%。整体来看,公司财务情况变动情况合理,不会影响公司全年业绩预期。

  盈利预测

  保守估计2013-2015年EPS分别为0.54元、0.62元、0.72元,当前股价对应PE分别为20倍、17倍、15倍。考虑到公司具有增长潜力,同时当期估值低于板块均值,给予“增持”评级。

  风险提示:

  (1)污水、自来水处理量低于预期;(2)异地项目扩张低于预期;

相关新闻
  • 征稿启事 | 合作伙伴 | 友情链接 | 联系我们 | 广告服务 | 关于我们 | 法律声明 | 网址导航 | 创始人微博
  • 赢富财经网:www.yingfu001.com 简易域名:简易域名 版权所有 翻版必究!Copyright©2008-2024 沪ICP备10023616号-1
  • 赢富财经网所载文章、数据仅供参考,使用前务请仔细阅读免责声明,风险自负。广告商的言论和行为与赢富财经网无关,投资有风险,选择需谨慎。
  • 特别提示:赢富财经网不作任何“加入会员、承诺收益、利润分成”以及其他非法操作方式进行非法的理财服务。
  • 您有任何建议或意见,欢迎随时与我们联系!联系我们
  • 上海网警网络110工商备案