万方发展 定增30亿加强土地一级开发 业绩反转可期

　　5月16日停牌近两个月的万方发展(000638)复牌，公告了其共计30亿的定向增发预案，拟向万方源,新星景天,华夏新保,北京万和等股东发行股份购买其持有的万方盛宏95%股权, 秦皇岛鼎骏90%股权,张家口宏础100%权,义林义乌97.12%股权,延边龙润100%股权.截至2013年3月31日,标的公司全部股东权益预估值约为24.99亿元,根据股权比例计算的标的资产的预估值合计约为24.01亿元。同时,公司拟向不超过10名其他特定投资者发行股份募集配套资金,总额不超过本次交易总金额的25%。照此计算, 公司配套融资的规模约为6亿元,故本次重大资产重组涉及总金额约30亿元。开盘当天公司在二级市场上连续两天缩量涨停。

　　万方发展原来的业务主要是房地产开发和销售，2012年公司将主营业务调整为一级土地整理及城镇基础建设投资，目前公司下属子公司开发的均为与城镇化建设相关的项目。本次定增交易标的全部是从事土地一级开发业务。

　　据悉，土地一级开发整理是指对经批准区域范围内纳入储备的土地，由确定的土地一级开发整理单位依法筹措资金，配合辖区政府实施规划编制报批、土地征转、收回收购、拆迁安置等工作，按照批准的规划要求组织实施道路、供水、供电、供气、通讯、照明、绿化、土地平整等为完善和提升土地使用功能的配套设施建设和城市基础设施建设，使该区域范围内土地具备规定的供应条件。有分析人士认为，因为公司地产开发与土地一级开发整理存在千丝万缕的关联性, 监管机构在审批中如何把握尺度,将成为公司重组方案推进过程中最"悬"的一环。那么公司现在的业务情况如何？

　　剥离房产业务

　　我们注意到，去年年底公司出售了子公司北京华松房地产开发有限责任公司70%的股权，此外在4月9日公司由原来的万方地产更名为万方发展，公司的经营范围变更为城市道路以及基础设施的建设及投资；给排水及管网建设及投资；城市燃气及管网投资；城市服务项目的建设及投资；城市旧城改造；城市开发建 设和基础设施其他项目的建设及投资；项目投资及投资的项目管理。已经难以寻找到房地产开发及开发的商品房销售的影子。根据公告，公司行业分类已变更为批发类。

　　在土地一级整理方面，公司自恢复上市时就从事土地一级整理和城镇基础建设业务，已积累了多年的业务经验，也形成了专业的团队。公司下属子公司北京万方天成房地产开发有限公司在2012年度中标北京市门头沟区22亿元土地一级开发项目；下属子公司河北香河东润和沧州广润都分别与当地政府签有土地一级开发合同或达成合作意向，公司的土地一级整理业务已渐成规模化、专业化、规范化、常态化趋势，逐步成为土地一级整理方面的知名品牌。

　　业务向多元化发展

　　公司称为了缓解单一经营和业务收入大幅波动的风险，业务向综合类转变。去年公司涉足木材和医疗器械销售业务，收购了绥芬河市盛泰经贸有限公司90%的股权和北京博仁永泰医疗器械有限公司100%股权，并在当年实现了贸易收入。此外公司还欲进军黄金矿产采选，去年公司意向收购海南龙剑51%股权进入黄金矿产品采选业务领域。

　　转型后何时能迎来业绩反转？

　　公司业务转型进行的如火如荼，但是去年的业绩并不尽如人意，2012年度公司实现营业总收入4,855.66万元，较上年同期减少了87.69%；实现净利润501.34万元，较上年同期减少57.72%；其中：实现归属母公司所有者的净利润500.19万元，较上年同期增加了5.97%；扣除非经常性损益后归属母公司所有者的净利润-1,009.87万元，较上年同期减少了315.47%。公司解释土地一级整理业务因开发周期较长，未确认收入，目前收入的主要来自于一般贸易业务。那么公司主营业务何时能给我们带来业绩的惊喜呢？我们将持续跟踪。