新筑股份：优化产品结构有轨电车将成亮点

　　上周一，新筑股份(002480)公布定向增发预案，公司拟以不低于14.12元/股发行8500万股，募资12亿元建设年产300辆城市低地板车辆建设项目。其中，大股东新筑投资承诺以现金方式按照与其他发行对象相同的认购价格认购本次非公开发行股份，认购金额不低于8000万元，不超过1亿元，以实际行动表达了对公司发展有轨电车项目的鼎立支持。

　　新筑股份是国内一流的桥梁功能部件供应商，目前的主营业务为路桥功能部件产品和工程机械产品制造。公司在多个国家重点工程项目中打破了国外企业在大跨度桥梁支座、伸缩装置方面的垄断。超大位移桥梁伸缩装置创造了国产产品之最，声屏障市场占有率国内排名第一，桥梁支座的市场占有率始终保持前列。

　　我们注意到，公司的主营业务受到国家高铁宏观政策调整影响，近年来，我国在高铁建设力度上有所收窄，致使新筑股份2012年表现不佳，年报业绩下滑严重，除去营业外收入的9911万元，公司亏损1.68亿元。

　　不过，进入2013年以来，公司营业状况出现逆转，一季报只亏损3973万元，公司称主要原因是本期高铁市场预计较上年同期投入加快，各类产品销售情况均较上年同期大幅好转，实现销售收入增加；营业外收入同比增加75.03%(上年同期是114万)，在政府补助不多的情况下，公司取得这样的成绩实属不易，可见公司储备订单已经开始释放。公司还预计2013年1~6月净利润为0至1000万元(上年同期为亏损7202.29万元)，同比扭亏为盈。

　　在外部环境向好、2013年中期扭亏为盈、积极拓展新市场、新项目、当地政府大力扶持之下，新筑股份的发展前景理应让投资者有所期待。

　　新筑股份于2008年就已涉足城市低地板车辆相关技术的自主研发和技术储备，公司控股80%的子公司长客新筑于2012年从中国北车长春轨道客车股份有限公司引进了现代有轨电车相关技术。2012年8月，公司已拥有一种城市轨道车辆和一种城市现代有轨电车的相关技术，这为公司后期开展有轨电车业务奠定了技术基础。

　　现代有轨电车是低地板车辆，除了具备运行平稳，经济适用，便于维修、供电模式多样化、安全环保的特性外，还可与城市公共交通共享路权，路权形式多样化。从目前开通的上海、天津的项目来看，每公里造价约8000 万~9000 万元左右，而地铁每公里造价约为4~7 亿元/公里，轻轨约为3~5 亿元/公里。因此，近两年，国内二三线城市对现代有轨电车的需求呈上升之势，沈阳、苏州、珠海、武汉、泉州、成都等城市，已经规划了大约73 条现代有轨电车线路，按照目前规划，2012~2020 年我国有轨电车通车里程将达1066 公里。因此有轨电车将具有良好的市场前景。

　　国内已掌握低地板车辆制造技术并实现产业化的企业主要是中国北车，中国南车也进行了相关技术引进。好在行业准入门槛目前并不算太高，虽有两大巨头在先，新筑股份仍表示，公司的主营业务优势明显，在相关领域产品生产方面已有基础，公司将把握机遇，积极形成各业务领域完整的产业链和产品链，将轨道交通装备作为中长期战略布局中的重要组成部分。

　　我们看到，增发项目建设期两年，于2015年达产60%，2016年达产80%，2017年全部达产，届时每年可实现销售收入17.5亿元，税后利润1.61亿元。虽然公司表示项目具有不确定性，但公司对项目备案、土地使用权、环评等工作已经展开。

　　出于对公司发展的信心，新筑股份高管于去年两度增持公司股份，董事、高管控制的新联投资共增持279.5万股，占股份总额的1%，2012年 6月29日，新联投资拟在未来12个月内，根据证监会和深交所的有关规定以及市场情况，增持股份总股数不低于公司总股本1%且不超过公司总股本2%(含此次已增持股份在内)。而这个日期越来越近，目前公司股价是15.71元，相比2012年10元左右的增持价格，涨幅已达50%。

　　2013年一季报披露，前十大流通股东中4家基金合计持有2368.47万股，中邮系旗下2只基金虽有减持97万股，但仍持有1754万股，另外有两只基金新进持股762万股。对于新筑股份的发展前景，相信市场会逐步给出自己的结论，本报将持续跟踪公司最新动态。