5月后市场保证金持续流入 中小盘股短期仍存结构性机会

　　5月以来，证券市场交易结算资金呈现持续流入现象。在此期间，中小盘股赚钱效应也急速攀升。分析师认为，尽管目前中小盘股的活跃主要是存量资金在博弈，但短期内这种结构性行情仍有望延续

　　中国证券投资者保护基金公司最新披露的数据显示，“5·1”小长假以后，证券市场交易结算资金呈现持续流入现象。值得注意的是，在此期间中小盘股赚钱效应也是急速攀升。有分析师认为，尽管从数据上观察，目前中小盘股的活跃仍主要是存量资金博弈，但短期内这种结构性的行情有望延续。

　　从银证转账净变动数据看，上周(5月6日—10日)市场净流入7亿元。相比节后前两个交易日(5月2日—3日)的193亿元，尽管净流入金额大幅缩水，但仍然整体保持了净流入态势。

　　不仅如此，经过5月前两周的持续流入，市场交易结算资金总额也较节前有所上升。周报显示，截至10日，证券市场交易结算资金余额为6111亿元，该周日均余额为6082亿元。两项数据均为今年4月份以来的新高，显示出节后市场的吸引力有所上升。

　　不过稍早时间披露的中登周报显示，最近5周A股持仓账户数持续下降，上周更是出现加速下滑趋势这与上述保证金流向数据未能同步。有分析人士认为，这也从一个方面印证了当前的A股市场仅是结构性机会，同时也说明最近的中小盘股行情更多的是存量账户、存量资金所为。

　　分析人士还指出，从资金的保证金数据看，资金面总体维持了一个平稳态势，近期以创业板股票为代表的结构性行情，短期有望延续。

　　根据中金公司的统计，截至5月13日创业板的相对估值水平已经达到了46.27倍，3个月间上升幅度高达25.8%，为2011年9月份以来的最高值。其与沪深300PE的比值上升到4.51，为2010年12月以来的最高值，距历史顶部的4.85已经不到7%。从创业板指与沪深300指数的简单比值来看，目前已经超过2010年12月的前期高点，达到历史新高。

　　“我们认为目前的市场情况与2010年2月至2010年6月创业板相对估值快速上升期间略有相似之处：一是经济相对低迷；二是宏观流动性处于相对宽松格局。这可能是创业板相对估值水平上升的主要因素。”中金分析师汪超指出，“另外，创业板IPO暂停且无再融资压力也使其更受市场存量资金的青睐。”

　　包括中金、兴业在内的多家券商均认为，短期来看，中小盘股票依然存在结构性机会。兴业证券报告指出，目前创业板整体估值短期内继续上冲存在一定压力，在政策扶持和业绩增长回暖的预期下，创业板个股的表现将分化得愈发明显，建议继续关注节能环保、消费电子、新文化、医疗保健、智慧城市、特斯拉锂电池产业链等重点行业中的绩优公司。

　　但中金分析师也表示，目前来看三个事件驱动因素或将引导大小盘拐点的出现：一是IPO重启；二是宏观流动性趋紧或实体经济出现缓慢复苏迹象；三是海外资金持续流入，行业配比上相对利好蓝筹股。