“破净”阵营昨再添五成员

　　昨日大盘的下跌，使得A股市场的破净阵营再添五名成员。此前一段时间在小盘成长股迭创新高之时，更多的周期股估值却节节下降，濒临破净的边缘。

　　周期股扎堆破净

　　《大众证券报》统计显示，截至昨日收盘，共有80只个股的股价低于每股净资产(剔除负值)。这一数字比周一增加5只，中海集运、连云港、浦发银行、振华重工和沈阳化工是加入破净阵营的“新军”。

　　除了黑色金属、轻工制造、交通运输等破净股中的老面孔之外，记者观察到一些板块的个股也在更多地加入破净队伍，如化工、机械设备、地产、银行、家电、建筑建材等。宁夏建材上周二尚未破净，目前PB则已为0.9857；浦发银行昨日的下跌使其再次进入破净行列，其股价自2月18日大盘阶段高点以来已下跌12.08%。地产股除已破净的9只外，栖霞建设、深天健、南京高科等均处于破净边缘。

　　“目前来看，破净个股主要集中在强周期性的行业。”大同证券策略分析师刘云峰分析，前期市场热点主要集中在小盘成长股上，存量资金的“跷跷板效应”使得周期股的估值中枢进一步下移。

　　创业板估值溢价收敛

　　昨日题材股的回调也十分显著，前期热炒的互联网概念股全线下挫，三五互联、掌趣科技均跌停。热炒背后是创业板估值的高企，《大众证券报》统计发现，周一创业板PE达到阶段高点46.71倍，与全部A股的估值溢价接近历史高点。而周二收盘这一溢价出现收窄，从前一交易日的243.46%降至240.92%。

　　一边是周期股的频频破净，另一边是成长股的估值高企，刘云峰认为，随着两极分化到了一定程度，未来这种差距可能有所收敛，而分化在周期和成长股中都将是主基调。

　　有分析人士认为，对于低估值周期股来说，只要业绩不是连续亏损下去，估值大幅走低的可能性已经不大。虽然周期股估值继续大幅走低的可能性不大，但对转为上行，刘云峰表示比较谨慎，他认为，权重股走势将出现分化，景气较明显改善的行业有望上行，如受益成本持续下降的电力股等。

　　而国联证券分析师李斌则对周期股更为乐观。他认为，随着创业板估值溢价达到高位，未来低估值蓝筹板块的投资价值将有所凸显。目前，金融、房地产、食品饮料、公用事业、建筑建材、家用电器等行业均处历史估值底部，未来可能存在估值修复空间。

　　“不管怎样，小盘成长股整体爆发的状态或将告一段落，未来创业板内部也会分化。”刘云峰表示，在短期高估值有所回落之后，只有真正符合经济转型方向，并有实际业绩支撑的个股才能强者恒强。

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　　产业资本、机构联合抛售

　　创业板个股成为“弃儿”？

　　在千点下方盘横数日之后，创业板指数昨日终于扛不住了，全天下跌1.89%。而相比指数的表现，部分个股的跌幅尤其惨重，而在此背后，离不开产业资本和机构的联合抛售。

　　创业板昨四股跌停

　　截至昨日收盘，343只正常交易的创业板个股中，上涨家数仅64只，比例不足两成。其中，三五互联、掌趣科技、乐视网和凯利泰4只个股跌停，“霸占”昨日两市跌停板。

　　数据统计显示，自去年12月4日以来，创业板指数共有7次日跌幅超过昨日跌幅。但从板块内跌停家数来看，只有4月2日的5家超过昨日，而当时另有6只非创业板个股跌停，像昨日创业板个股包揽跌停板现象尚属首次。由此可见，从个股惨烈程度来看，昨日跌幅相对不大的创业板，板块内部却是刀光剑影、杀机重重。

　　显而易见的是，部分个股杀跌成风，与前期涨幅巨大不无关系。自去年12月9日至本周一的202个交易日内，创业板指几乎呈单边上涨态势，累计涨幅高达67.62%。无论是上涨持续时间还是累计涨幅，均创出该指数编制以来最高纪录。而在板块内部，牛股层出不群。Wind数据显示，在355只创业板个股中，仅有6家下跌，而翻倍个股却达到37只。

　　不过与股价涨幅相比，其业绩水平却相当寒碜。据统计，今年一季度所有创业板公司实现归属于母公司股东的净利润为40.19亿元，较去年一季度下降1.65%。受此影响，创业板整体市盈率(TTM，整体法，下同)已由去年12月4日的27.24倍上升至41.48倍。与其相比，沪深300公司今年一季度净利润达到4964.87亿元，较去年同期增长9.87%；而同期的市盈率由9.19倍微升至9.86倍，PEG水平相当合理。

　　“宠儿”到“弃儿”？

　　证券市场规律表明，股价短期内虽然有可能非理性上涨，但长期来看，一定是围绕着价值中枢上下波动。事实上，就在创业板指逼近千点之际，产业资本以及市场资金也都伺机加大抛售力度。

　　绝迹大宗交易平台3个多月的掌趣科技，本周一“强势”回归。当晚，该股共发生10笔交易，合计成交561.1万股，涉及金额超过3.4亿元。巧合的是，该公司5月8日公告称，5月13日将解禁4804万股，其中实际可流通数量为3120万股，占公司总股本的19.06%。市场人士分析称，其中最大一笔的160万股，极可能是股东华谊兄弟所减持。

　　除了掌趣科技以外，多家公司的大宗交易背后均有产业资本减持之嫌。此外，5月以来，已经有19家创业板上市公司发布减持公告，而去年整个5月份也仅有23只股票遭到减持。

　　在近期龙虎榜上，创业板个股也成为头号常客。数据显示，5月以来共有32只创业板个股43次登上龙虎榜，而上榜机构虽然累计买入次数(75次)要超过卖出次数(60次)，但买入金额却比卖出金额低了6545万元。更引人注目的是，强势股遭抛售的力度远大于前期涨幅不大的个股。比如乐视网于5月8日、9日及14日上榜，除了在8日机构净买入3962万元以外，另外两日均为净卖出，合计金额高达2.73亿元。

　　湘财证券分析师朱礼旭对此表示，创业板个股前期的大幅上涨拉大了与大盘的相对收益率，未来IPO的启动和近期创业板个股减持数量的增加，将导致其收益率向市场平均水平回归。