广电运通：天价买地引争议 机构减持9个百分点

　　机构对公司的判断仍旧存在分歧。截至一季度，机构共计持有广电运通(15.50，-0.08，-0.51%)流通股的17.27%，而上期机构持股达到流通股的26.46%。全国社保基金104组合、全国社保基金418组合共计持有公司占流通股比例5.1%的股票

　　收购武汉美的生活电器有限公司、设立小额贷款有限公司、购地建设金融服务大厦、建立金融服务公司……今年以来，主营ATM机生产、销售以及营运业务的广电运通似乎一直在忙着主业多样化发展，但从目前的股价表现看，投资者对于公司的“不务正业”显得有点不信任。

　　Wind数据显示，自公司4月11日发出购地公告后，至5月9日公司股价跌幅15.51%。

　　“未来公司的发展取决于业务的整合和创业技术的开发，公司的拍地计划进程也将影响企业的中长期发展。”职业投资者郭施亮对第一财经日报《财商》记者表示，从二级市场走势来分析，自4月中旬出现快速下挫后，广电运通股价延续弱势震荡的格局，后期估计维持区间弱势震荡的走势。

　　天价购地引发股价大跌

　　4月11日，广电运通公告称公司拟以不超过14亿元人民币的自有资金参与竞拍广州国际金融城地块，所购买土地资产将用于建设广电运通金融服务大厦，该大厦主要用途为自用。计划竞拍土地面积约10000平方米以内。

　　广州国际金融城地块西起科韵路、东至车陂路、北起黄埔大道、南至珠江岸线。今年2月7日，广州国际金融城首批3宗地成功拍出。来自广州市国土资源和房屋管理局的数据显示，首批拍卖地块包括天河区黄埔大道金融城起步区A001地块、天河区黄埔大道金融城起步区A003和A005地块、天河区黄埔大道金融城起步区A007地块，土地总面积为147277平方米，2月7日拍卖结果为总出让金129.9亿元，平均每平方米地价为8.82万元。

　　根据广电运通的公告，公司拟拍地成本达到每平方米近14万元，比上述8.82万元的均价高出58.73%，上浮近六成。

　　投资者对该项议案似乎并不支持。4月11日广电运通股价大跌9.16%，在公司股东大会上，投资者也用选票表达了对这一议案的反对。

　　公司2012年度股东大会虽然审议通过了《关于公司拟参与竞拍国有土地使用权的议案》，但反对票达到0.48亿股，占有效表决权股份数的11.42%；弃权票0.01亿股，占有效表决权股份数的0.26%。

　　“4月11日至15日公司股票最大跌幅达到20%，同期大盘下跌不足3%，而同类属于ATM概念的股票也仅仅出现5%以下的跌幅说明一定有事件在主导，或者事件加速了游资的撤离。”郭世亮对本报记者表示，股东大会通过14亿天价拍地的议案，涉嫌利益输送的问题，每平方米土地14万元，目前广州的土地拍卖单价没有出现过如此巨额的。

　　除了和已经竞拍的土地价格进行比较，从公司本身的资金情况看，恐怕也难以支撑天价拍地的大手笔。去年年报显示，公司营业收入为21.68亿元，同比增长3.78%，归属于上市公司股东的净利润为5.79亿元，同比增长14.23%；经营活动产生的现金流量净额8.57亿元，同比增长72%。而今年一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-3.58亿元，公司方面的解释是由于报告期收到的税费返还同比减少，同时工资性费用及支付其他与经营活动有关的现金同比增加所致。

　　业务整合还需观察

　　广电运通是国内ATM生产和销售知名企业，主业还涉及AFC(地铁、轻轨、铁道、高铁等轨道交通票卡处理设备)的生产和销售。公司同时涉及ATM运营业务和为相关设备提供服务业务。

　　去年年报显示，公司ATM产品营业收入17.77亿元，收入占比为81.94%；AFC产品收入0.31亿元，收入占比为1.45%；设备配件营业收入1.07亿元，收入占比4.93%；设备维护及服务营业收入2.32亿元，收入占比10.69%，目前公司的业绩主力仍为ATM业务。

　　一位不愿透露姓名的投资者对本报记者表示，ATM技术门槛比较低，包括御银股份(5.08，0.03，0.59%)(002177.SZ)等公司都在这块市场里，竞争比较激烈。去年和今年一季度御银股份利润出现下滑，足见这块市场的景气度也在下降。

　　御银股份的主要产品为ATM自助设备，设备主要提供给银行类金融机构用于为其客户提供自助式金融服务，目前公司的主营业务由ATM产品销售和ATM合作运营服务两部分组成。财报数据显示，御银股份去年年报和今年一季报归属于上市公司股东的净利润分别下滑30.62%和28.61%。

　　2012年，广电运通新产品远程智能柜员机VTM在广发、交行、土耳其等顺利试点并实现小批量销售，这项业务被认为是公司未来的业绩新看点，但目前的出货情况仅为几十台。

　　国泰君安计算机行业分析师魏兴耘认为，VTM具有为客户提供对公对私、国际国内、本外币、金融理财等全方位金融服务的能力。未来银行将把95%以上的柜台业务转移到远程虚拟柜员机上实现。据测算，远程虚拟柜员机可以为银行降低30%~40%的成本，仅我国的远程虚拟柜员机的市场容量就超过800亿元。

　　今年以来，广电运通进行了一系列业务整合。2月26日，公司公告称有意向以股权收购的方式收购武汉美的生活电器制造有限公司100%的股权。

　　3月15日晚间公告称，公司拟与除公司以外的5名法人股东共同投资设立广州市广百小额贷款有限公司，其中公司拟以自有资金出资6000万元参股，占其20%的股权。

　　4月11日，公司公告拟以14亿元购买广州国际金融城土地。目的是用于投资、建设广电运通金融服务大厦，立足珠三角，为亚太地区金融机构提供更快速、更专业的个性化服务，以实现公司的快速发展。

　　4月23日，公司拟以自有资金出资1亿元投资成立全资子公司“广州广电汇通金融服务有限公司”(暂定名)，切入金融支付服务领域，作为公司开展金融支付业务的平台，专业从事基于金融服务终端的支付业务。

　　“金融城未来将有大量金融企业进驻，公司计划在金融城建立大型的现金清分等金融服务中心。希望走金融服务路线，毕竟只做机具，竞争太激烈了。”上述投资者认为，广电运通做金融服务方面的好处有几点，一是和公司的拳头产品之一 清分机配合，现金清分一直是金融服务业的重要工序；第二是金融服务一般是银行外包(有助于降低银行成本)，广电运通跟银行关系好，有先发客户优势。

　　郭施亮认为，公司所做的金融外包等业务目的是为了让公司的经营更具有分散性，提高公司的创新以及经营的宽度和广度，但是业务的分散性其实不利于公司的发展，特别是金融服务这一板块的竞争非常激烈。

　　业绩增速缓慢机构减仓

　　回顾公司近三年业绩可以发现，2010~2012年公司净利润增幅分别为22.48%、6.61%和14.23%，业绩增幅并不明显。今年一季度，公司净利润增幅仅为2.52%。