4月经济数据今公布:CPI或温和上升 PPI压力不减

　　中新网5月9日电根据国家统计局的安排，4月居民消费价格指数(CPI)、工业生产者价格指数(PPI)将于今日上午公布，此间多家机构预测，受到蔬菜及粮食等价格上涨影响，4月份居民消费价格指数(CPI)或将温和反弹至2.2%-2.3%，而PPI走势可能在3月份下跌的基础上继续下探，凸显当前经济增长仍显乏力。

　　蔬菜价格上涨抵消肉禽类下跌 CPI或温和反弹

　　统计局此前公布的数据显示，2013年3月中国CPI同比上涨2.1%，较2月大幅回落1.1个百分点，环比降0.9%，创下自2006年4月以来的最大跌幅。分析人士认为，此间发生的H7N9禽流感短期影响了相关食品的市场需求和供给。

　　受禽流感以及漂猪等事件影响，4月国内居民继续大量减少食用肉、蛋等食品，造成肉、蛋类食品价格出现大幅下跌。国家统计局公布的数据显示，在全国50个样本城市中，蛋、禽均价较3月下跌超过3.5%，而猪肉价格较3月份回落幅度更超过6.5%。与此同时，蔬菜水果等价格出现大幅上涨，其中大白菜在4月上旬涨幅达24.3%。

　　银河证券首席经济学家潘向东发布研究报告指出，4月农产品价格总体保持平稳，主要是由于蔬菜价格上涨抵消了猪肉价格的下降，预期4月份CPI同比增速约为2.3%，波动范围在2.2%至2.4%。但他同时指出，由于天气逐渐变暖，蔬菜价格的上涨不会形成持续性，4月份最一周蔬菜价格已经开始回落，预计5月份食品价格将会出现整体小幅回落。

　　非食品价格方面也是涨跌因素交织，交通银行金融研究中心日前发布的4月宏观数据预测认为，近期的房地产新政可能导致部分住房购买需求转向租赁市场，从而推高房租价格，但4月下旬国内成品油价亦经历了一次较大幅度的下调，因此综合预计，4月非食品价格同比涨幅与上月相比基本持平，预计同比为1.8%。初步判断CPI同比涨幅在2.2%左右，同比小幅回升，通胀压力并不明显。

　　PPI持续低迷凸显经济增长乏力 货币政策纠结

　　更令市场关注的是PPI(生产者物价指数)数据，此前资料显示，2013年3月份PPI同比下降1.9%，环比与2月份持平。据《中华工商时报》等媒体报道，从2011年四季度开始，我国PPI同比涨幅已连续六个季度低迷，去年四季度虽趋于平稳，但并未出现像样的反弹。与上一轮PPI下跌(2008年10月-2009年3月)相比，本轮跌幅虽然较小，但持续时间之长为过去十年所未见。

　　多数机构对经济下行表示担忧，专家表示，3月国内制造业PMI购进价格指数，一方面反映国内需求疲弱；另一方面也反映全球经济复苏力度不足导致的大宗商品价格下跌。中金公司经济分析师赵扬认为，工业品价格的通缩，将导致企业库存投资疲弱，可能形成总需求进一步下滑的恶性循环。“工业品价格的大幅回落将消除CPI上涨的忧虑，工业品通缩将取代消费品通胀成为当前市场更担忧的事。”

　　交通银行首席经济学家连平进一步指出，未来短期PPI还将持续面临输入性紧缩与弱需求的双重压力。

　　尽管进入5月以来，全球掀起降息潮，欧洲、印度、澳大利亚央行先后宣布降息或降低利率，美国、日本仍在持续大规模量化宽松政策。但分析普遍认为中国或不会跟进。一些经济学家认同，虽然经济增长的下行风险加大了中国货币政策调整压力，但大幅放松的可能性不大，未来或将体现为流动性的微调。

　　中金公司研究报告判断，降低基准利率将刺激房价进一步上升的预期。除非有进一步的结构性调控政策来抑制房地产泡沫的扩张，货币政策难以大幅放松，分析师赵扬预计，央行将主要通过公开市场操作和信贷指导的微调来维持较宽松的流动性，以支持实体经济。

　　食品价格整体趋稳 4月CPI涨幅或低于2.5%

　　国家统计局将于9日发布2013年4月宏观经济数据，其中，多家机构预计由于食品价格的整体趋稳，加上4月新机制下成品油的首次调价创9个月最大降幅，有助于拉低物价水平，同时地震对物价影响十分有限，4月份的CPI涨幅将与3月持平或略高。

　　上半年通胀压力较小

　　根据商务部监测数据显示，受H7N9影响，白条鸡零售价格五周累计下降2.5%；鸡蛋零售价格九周累计下降5.4%。蛋、禽均价较3月回落幅度均超3.5%，猪肉均价较3月回落幅度达6.5%。而且从4月开始，肉类消费进入淡季，同时因禽流感影响，猪肉、牛羊肉等价格均呈下降态势，进一步拉低食品价格。

　　4月蔬菜价格出现波动，4月上旬止跌回升。4月24日农业部“菜篮子”产品批发价格指数为207.06，较4月1日上涨约5.5%。据不完全统计，目前发布4月CPI预测值的机构中录得最小值为2.1%，最大值为2.5%，预测均值为2.3%左右，略高于3月CPI2.1%的增幅。

　　至于物价走势，交通银行认为由于目前国内经济增速回升仍显乏力，以及公务消费限令、禽流感疫情等非预期因素对食品价格的下拉作用，上半年国内物价可能不会明显上涨，通胀压力并不明显。巴克莱银行报告认为，虽然灾区食品短缺，尤其是新鲜蔬菜，但因灾区相对较小，对物价影响十分有限。

　　PPI跌幅或继续扩大

　　根据来自商务部的监测信息显示，受国际经济弱复苏影响，2月下旬以来的CRB现货综合指数与国际油价表现以下行为主，4月下旬略有反弹，国内橡胶、有色金属与能源价格跌幅因此略有收窄，国内油价已在3月、4月连续两次下调；不过建材价格在房地产等投资拉动下持续上升。

　　据了解，目前中国PPI同比涨幅呈现出连续六个季度的低迷。PPI同比下跌从2011年四季度开始，去年四季度虽趋于平稳，但并未出现反弹势头。

　　此外，4月PMI购进价格指数时隔7个月再次落入收缩区间，40.1%的低值为2008年12月以来的最低值。专家认为，这一方面反映国内需求疲弱，另一方面也反映全球经济复苏力度不足。

　　根据机构给出的4月份PPI增速预测值显示，录得的最小值为-2.7%，最大值为-1.7%，均值为-2.2%，低于国家统计局公布的3月份PPI-1.9%的增幅，4月份PPI跌幅或进一步扩大。

　　部分机构预计 4 月 CPI、PPI

　　同比增速(% )

　　机构名称 CPI 增速 PPI 增速

　　美林美银 2.2 -2.3

　　交通银行 2.2 -2.1

　　齐鲁证券 2.3 -2

　　申银万国 2.3 -1.9

　　湘财证券 2.5 -2.7

　　银河证券 2.2 -2.1

　　中信建投 2.1 -2.1

　　浙商证券 2.5 -2.1

　　国泰君安 2.3 -2.4

　　花旗银行 2.3 -2.4

　　渣打银行 2.3 -1.7

　　国开证券 2.3 -2.1

　　（新快报）

　　4月CPI或会小幅反弹 小股票高增长难兑现

　　国家统计局周四将公布4月宏观经济数据，网络统计数据显示，机构对4月CPI涨幅平均预测值大概为2.3%，略高于3月统计局公布的2.1%通胀率。机构普遍认为通胀压力将小幅回升。此外，安信证券程定华团队最新发表的策略观点认为，由于企业净利润的反弹从幅度上看非常微弱，企业ROE并没有出现边际改善。在此背景下，“弱复苏”的含金量有待检验。

　　基数效应影响 CPI或小幅反弹

　　统计局发布的数据显示，受禽流感及漂猪事件影响，进入4月之后，蛋、禽均价较3月回落幅度均超3.5%，猪肉均价较3月回落幅度达6.5%；蔬菜、水果、豆制品、水产价格上涨，特别是蔬菜均价较3月上涨幅度已达10%。

　　从机构观点看，4月份CPI最高预测为湘财证券和兴业银行的2.5%，最低预测为招商证券和中信建投的2.1%。湘财证券和兴业银行预测4月份CPI或同比增长2.5%，光大证券、银河证券、交通银行一致预测4月份CPI或同比增长2.2%，齐鲁证券和国泰君安证券预测2.3%，东北证券预测为2.4%，中信建投和招商证券则一致预测为同比增长2.1%。

　　至于未来的物价走势，交通银行认为由于目前国内经济增速回升仍显乏力以及公务消费限令、禽流感疫情等非预期因素对食品价格的下拉作用，上半年国内物价可能不会明显上涨，通胀压力并不明显。

　　“弱复苏”成共识小股票业绩或为“粉饰”

　　长江证券宏观分析师邓二勇认为，自一季度经济数据公布后，市场对于经济增速下行的幅度或者说本轮复苏的强度有了重新认识，“产能过剩下实体经济本身需求的平淡当属直接原因，这也与我们之前大规模全产业链调研所反馈的结果相吻合”。

　　对于通胀，邓二勇认为，货币或者预期因素对于通胀影响并不大，价格会越来越回归基本面。二季度，CPI大概率进入缓步上行阶段，PPI向上动能较小，抬升依赖基数。在这个时间段，本币升值对于通胀向上的动力也存在压制。

　　安信证券程定华团队认为，随着经济企稳，企业净利润增速结束了2011年四季度开始的下降趋势。全部A股2012年三季度至2013年一季度净利润增速分别为-2%、9%和11%；扣除价格管制行业的净利润增速分别为-25%、-13%和0%。由于企业净利润的反弹从幅度上看非常微弱，因此，企业ROE(净资产收益率)并没有出现边际改善。

　　安信证券指出，本轮盈利反弹主要向金融地产、石油化工、公用事业等大股票集中，小股票的盈利改善逊于预期，尤其是中小板和创业板的业绩增长缺乏亮点，这和市场对于企业盈利向成长股集中的预期完全不同。

　　特别值得一提的是，程定华团队认为，按照解禁时点不同，如果将创业板划分成两组样本，可以观察到小股票去年四季度净利润大幅下降有人为调节业绩的成份。但即便是考虑到低基数的影响，小股票今年的高增长也很难兑现。据分析，随着基建、出口以及补库存动量的减弱，整体经济增长越来越依赖地产产业链，在这个背景下，二季度无论周期品还是消费品均缺乏大的投资机会。（投资快报）