我国面临电子产品报废高峰期 5股受益

　　从5月1日起，商务部出台的《旧电器电子产品流通管理办法》正式实施，旨在规范旧电器电子产品收购和销售活动。

　　据经济参考报报道，业内人士对比表示，此举在一定程度上可改善电子垃圾对我国环境的污染现状，但在操作实行中仍然存在处罚力度不够等诸多薄弱环节。专家建议应加强立法规范、加大处罚力度、切实对市场进行监管。

　　电子垃圾又称“电子废弃物”，主要包括电冰箱、空调、洗衣机、电视机等家用电器和计算机等通讯电子产品的报废品。

　　随着各类家用电器和电脑、手机等办公和通信设备日益普及，我国的电子产品进入一个前所未有的报废高峰期，每年所产生的废旧家电数量相当可观。有数据显示，如果按照10年至15年的使用寿命计算，那么如今中国每年将有500万台电视机、400万台电冰箱以及600万台洗衣机要报废，此外还会有500万台电脑和上千万部手机进入淘汰期。

　　相关概念股包括：东江环保、格林美、怡球资源、四川长虹、TCL集团等。

　　东江环保（002672）：市政等新业务拓展贡献增加

　　海通证券

　　东江环保公布2012年3季报，实现营业收入11亿元，同比增长2%，归属母公司股东净利润2.04亿元，同比增长30%，综合毛利率为37.9%，同比上升2个百分点，每股收益1.46元。预计2012年全年业绩增速为30%~45%。

　　此前，公司于2012年半年报中，预计前3季度业绩增长25%~37%。3季报内容与之相符。

　　总体评价：

　　3季度收入环比略有回升、但仍低于1季度，主业受铜价波动仍较为明显。3季度主营利润与2季度持平，归属净利润下降主要是因为管理费用上升较快，今年以来公司单季度管理费用持续攀升，可能与其在进行大量异地扩张有关。全年预告归属净利润2.64-2.94亿元，对应4季度单季度为0.6-0.9亿元，3季度单季度为0.63亿元，环比改善可能主要是因为4季度铜价有所回升、及新业务拓展。

　　由于市政固废、环境工程等长回款周期业务的规模增加，致现金流回款指标同比恶化。

　　公司3季报情况基本符合预期。按照目前的增长水平、以及公司业务的开展进度，海通证券预计2012~2013年EPS分别为1.88元、2.28元。考虑到邻近年底估值切换，参考公司的成长性、以及同行估值水平，给予其2013年动态目标PE27倍，对应目标价格61.56元，维持增持评级。公司作为环保公司中带有明显金属特征的强周期投资品，在经济复苏中业绩弹性较大，可跟踪关注。

　　1.财务报表分析

　　（1）收入情况——3季度环比略有改善，国内铜价环比止跌、新业务拓展

　　公司2012年前3季度实现营业收入11亿元，同比增长2%。单季度来看，3季度收入3.66亿元，同比增速为12%，环比增长4%。考虑到国内铜价3季度与2季度基本持平，由此推测，公司扣除工业废物回收再利用领域的沼气发电等市政相关业务应有所提升，这一方面可能是因为其沼气发电处理规模扩张，另一方面也可能是其募投的水淬渣等新业务贡献。

　　（2）盈利情况——单季度毛利率同比持平，环比下降2%

　　前3季度公司综合毛利率为37.9%，同比上升2个百分点，3季度毛利率37.5%，同比基本持平，环比下降2个百分点，一种可能的解释是公司市政相关低毛利率业务收入贡献占比提升，所以带动其毛利率略有下降。同时，海通证券也注意到公司的净利润率波动与毛利率变化大体一致，但与上年同期相比，公司3季度净利润率水平略有下滑，这与下文所说的期间费用率变化有关。

　　2.盈利预测与评级

　　公司3季报情况基本符合预期。按照目前的增长水平、以及公司业务的开展进度，海通证券预计2012~2013年EPS分别为1.88元、2.28元。考虑到邻近年底估值切换，参考公司的成长性、以及同行估值水平，给予其2013年动态目标PE27倍，对应目标价格61.56元，维持增持评级。公司作为环保公司中带有明显金属特征的强周期投资品，在经济复苏中业绩弹性较大，可跟踪关注。

　　格林美与仙桃市政府签署投资框架协议

　　格林美（002340）11月7日晚间公告，11月6日，公司和湖北省仙桃市人民政府就在仙桃市长埫口镇投资事宜协商一致，签署了《武汉城市圈（仙桃）城市矿产资源大市场投资框架协议书》。

　　公告显示，该项目投资人民币3.39亿元，资金来源为自有资金和银行贷款。主要建设覆盖武汉城市圈，辐射华中地区的城市矿产资源的集散大市场（含再生资源集散分拣中心、报废商品与二手商品的展示销售中心、报废汽车零部件循环利用中心、再生资源信息中心），成为国内一流、世界先进的再生资源集约化、规范化、信息化的集散、分拣、综合利用、展示与购销的示范中心，成为区域性大型再生资源绿色集散的展示中心、环境教育基地。

　　公告称，该项目符合国家倡导的区域性大型再生资源集散市场建设的产业政策，拉通格林美从废旧电池回收箱、电子废弃物回收超市的城市回收网络到区域性再生资源回收大市场的建设，完善格林美多层次再生资源回收体系的建设，便于集约化、规模化获取再生资源，为城市矿产循环产业基地提供充足原料。