弱势震荡 结构性行情延续

　　五一假期期间并没有利好消息出现，大盘维持弱势调整格局，全天弱势震荡，成交量继续萎缩，显示出投资者观望浓重，市场做多动力不足。截止收盘，上证指数报2177.91点，跌0.97%，成交652.5亿；深证成指报8691.39点，跌0.93%，成交752.4亿。

　　一、 宏观面

　　国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会5月1日发布的数据显示，4月中国制造业PMI为50.6%，环比回落0.3个百分点，虽然连续7个月位于临界点以上，但低于市场普遍预期。

　　【点评】官方PMI再度下滑，表明整体经济仍然延续此前的弱势复苏态势，从数据来看，外需不振成为制约制造业复苏程度的最主要因素。表明当前无论是国内经济还是时间经济复苏态势都不乐观。经济的复苏较弱将制约股市的反弹。

　　二、 后市展望

　　近期公布的经济数据都低于预期，显示出经济的复苏并不乐观，经济复苏支撑股市上涨的逻辑遭到质疑，而随着市场的回落，投资者的做多信心更是出现明显动摇，从而导致最近出现的反弹都无功而返，最后大盘震荡回落，成交量也逐步萎缩。

　　从市场的表现来看，强者恒强，最近大幅调整的小盘股止跌反弹，领涨两市，而权重的金融地产板块维持弱势震荡，从这个侧面可以看出，强势股也会调整而且调整起来幅度更大，更吓人，但调整之后能够逐步止跌企稳，而且有再创新高的潜力，而弱势股都是持续调整，难以出现比较好的反弹。

　　所以说目前的市场是一个分化的市场，传统行业的钢铁、有色煤炭等板块持续下跌，而代表新兴产业的成长股虽然有调整，但总体上保持着较好的上升趋势，面对结构化的行情，唯一精选个股才能取得较好的收益。短期来看，市场的调整还未结束，策略上以防御为主。