十大券商研判后市：大盘弱势寻底 且战且退

　　且战且退 探底格局不变

　　□申银万国 钱启敏

　　本周沪深股市高开低走、震荡下行。以收盘指数计，沪综指及深成指周五均创出调整新低。根据目前行情，市场缺乏利好预期，阶段性调整仍将持续，短线2132点所谓“钻石底”再度面临严峻考验。

　　首先，虽然年报、季报披露落幕，但现存利空预期尚未完全消化，例如4月份经济数据可能相对黯淡，投资者对经济复苏存在隐忧。同时场内资金仍在全面离场，不论是A股的主力资金还是海外投资者离岸ETF的赎回，资金面“水落石出”的进程仍在持续。此外债券市场核查升级，涉及面广，虽不对A股资金形成直接冲击，但对投资人心理面增加不确定影响。而进入5月份后，IPO重启的脚步会越来越清晰，市场也等待“靴子”落地。

　　其次，从技术面看，随着盘中股指及收盘指数迭创新低，弱势调整趋势明显，下降通道确立有效。由于本周失守年线、半年线等重要关键支撑，后市破位下行已难以避免，并可能出现短时恐慌。另外，考虑到上证指数2250点上方的成交重阻力区，短线向下2132点虽可能遭遇抵抗，但反弹没有空间。从中线角度看，击穿“钻石底”没有悬念。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2150－2200点

　　下周热点 暂无

　　下周焦点 长假中海外市场表现及政策面动态

　　短期面临方向选择

　　□财通证券 陈健

　　本周大盘继续考验沪综指40周均线(目前为2179点)多头生命线的支撑，年线、半年线失而复得又得而复失，而年线、半年线、5、10、20日均线缠绕在2210点附近，表明大盘短期面临突破方向的选择。由于沪指已三周濒临40周均线，不排除可能继续向下破位。但从波浪角度来看，A股弱势企稳后有望展开超跌反弹，从操作上应静等方向明朗。

　　基本面，近期市场做空的因素，一是4月汇丰制造业PMI预览值降至50.5，创两个月来最低，表明经济处于弱复苏；4月初地产销量下滑，投资者对经济增长前景忧虑再起；二是继此前银监会8号文对银行理财产品清理整顿之后，监管层对债市的整治可能会引发资金流出债市，银行间市场流动性收紧，引发市场忧虑；三是房地产监管趋严预期再起，广州对商品房价格进行指导，表明房地产调控仍在进行时。

　　不过，市场目前对于经济和政策的预期有些过度悲观，一方面，虽然私人部门经济复苏疲弱，但在基数和季节效应以及稳增长政策逐步发挥作用的影响下，二季度宏观数据同比和环比稳定增长是大概率事件；另一方面，经济的脆弱复苏无法为阶段性反弹提供动力支撑， 但在“稳增长、控通胀、防风险、推转型”政策组合背景下，预计即将召开的城镇化会议和券商创新大会开始左右市场短期情绪。

　　技术面，沪综指40周均线(目前为2179点)继续是多头生命线。1949点-2444点上涨共计十周，自2444点调整以来已经达到十周，调整时间已经非常充分。目前5、10、20日、年线、半年线均线缠绕在2210点附近，表明大盘短期面临突破方向的选择。从波浪角度来看，5子浪下跌之后超跌反弹的可能性在增加，但会属于相对偏弱一点的反弹行情。1949点至2444点的0.618回调位为2138点，这是多头最后的防线，如果无法在2140-2180点区域组织超跌反弹而是继续向下寻求支撑，那意味着中期行情彻底走坏。

　　大盘短期在一个较窄的区间震荡，主要是抓结构性机会，投资机会来自那些具有自己的竞争力和护城河的公司，以及出现业绩拐点的公司。在打造中国经济升级版的大背景下，事件性和政策性驱动导致自下而上精选个股将是二季度的策略重点，“新型城镇化+科技创新+美丽中国”三大主题将受关注。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2150－2250点

　　下周热点 物联网、TMT、军工、券商股

　　下周焦点 城镇化会议及券商创新大会进程

　　或维持弱势格局

　　太平洋(601099)证券 周雨

　　本周，两市大盘一改上周末的强势反弹态势，掉头向下震荡整理。受4月份汇丰PMI预览值回落低于预期以及债券市场扫黑升级的影响，周二沪深两市大幅杀跌，金融、地产成为当日下跌的重灾区，多杀多的局面令投资者信心遭受重挫。周三在金融股走强的带动下，沪指收复2200点，虽然当日大幅反弹，但仍未能摆脱下降通道。后半周股指重心进一步下挫，走出单边下行行情。从周线来看，本周沪指大跌2.97%，深成指大跌4.61%，创业板指在周四创出本轮反弹的新高后急转直下，周跌幅为0.32%。

　　资金面上，本周到期资金1520亿元，央行分别于周二和周四在公开市场进行100亿元和180亿元正回购，因此本周净投放1240亿元，是央行在今年春节后首次在公开市场净投放资金。此外，本周央行公布的数据显示3月各类金融机构新增外汇占款2363亿元，连续4个月增长。受此影响，基础货币被动增加，预计未来货币政策难以放松，公开市场正回购短期内仍为常态。

　　消息面上，汇丰中国发布的数据显示，4月汇丰PMI初值为50.5，较3月环比回落1.1，低于市场预期。分项指数中，新订单指数下滑至51.7，低于3月的53.3。新出口订单下降到48.6，低于3月份的50.5。产出指数下滑1.9个百分点至51.1，创两个月新低。制造业复苏疲弱态势再显，国五条的出台打击了三四月份房地产投资热度，未来政策有走向积极的需求。

　　技术上看，目前30日均线成为压制大盘反弹的重要力量，沪指日K线呈下降三角形形态，未来需要进行方向性选择。从60分钟分时图上看，DIF在零轴之下运行，且绿柱有所放大，短期呈现放量下行的态势。且短期均线带在出现“死叉”之后，预计未来还将有一个发散的过程。倘若节日期间消息面缺乏利好，则节后市场继续维持弱势格局的概率较大。鉴于5月初券商创新大会召开预期渐强，下周金融板块有望保持相对坚挺，但创业板指数的调整才刚刚开始，因此下周个股将进一步分化。操作上，建议投资者注意规避个股一季报“地雷”，目前以轻仓观望为主。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2150－2200 点

　　下周热点 消息面变化

　　下周焦点 一季报业绩

　　短线有望止跌反弹

　　信达证券 刘景德