基金仓位微减 青睐医药抛售金融

　　截至2013年4月19日，28家基金公司披露了2013年一季报。纵观228只开放式主动偏股型基金一季报，较多基金认为经济仍将处于弱复苏阶段，二季度A股市场依然面临较多的不确定性，总体上难有大规模行情出现。

　　在经济弱复苏的势头下，各种积极的、负面的数据与消息容易影响投资者情绪，从而促使股指表现出震荡特征。在流动性仍相对宽松及经济结构调整、增长方式转变的大背景下，结构性机会可能会较多，但高估值成长股的风险需要重视。

　　大类配置：微幅减仓仓位平稳

　　根据2013年基金一季报数据，228只主动股票型、混合型基金整体微幅减仓，总体上保持了与2012年四季度时一致的股票仓位水平，两者各自的一季度末股票仓位水平与最近三年来的均值相当。

　　147只主动股票型基金一季报平均股票仓位为83.19%，较2012年年报微降0.70%，高于近三年以来均值0.78%。其中，144只主动股票型基金中，有43.05%不同程度加仓，有56.25%不同程度减仓；81只混合型基金一季报平均股票仓位为67.96%，较2012年年报下降2.74%，低于近三年以来均值0.44%。其中，81只混合型基金中，有39.51%不同程度加仓，有60.49%不同程度减仓。

　　从股票仓位变化来看，由于年后的不确定性因素增加，市场由年前的普遍乐观，开始越来越关注经济复苏力度、CPI超预期、地产调控细则、IPO重启等因素，投资者风险偏好相比年前明显下降，开放式主动偏股型基金的股票仓位重心有所下沉。

　　从基金加减仓的角度来看，223只主动偏股型基金中，94只基金不同程度加仓，占比42.15%；129只基金不同程度减仓，占比57.85%。加仓超过10%的基金共计16只，占基金总数的7.17%；减仓超过10%的基金共计27只，占基金总数的12.11%。从加减仓的情况看，绝大多数基金的仓位调整均在10%的幅度内，未出现大量基金大幅减仓的情况。尽管总体上减仓的基金多于加仓的基金，但并没有出现过度悲观看空的集体情绪。

　　从基金股票仓位水平的分布来看，228只发布了一季报的开放式主动偏股型基金中，相比2012年四季度，股票仓位高于80%的基金占基金总量的比重下降。其中，股票仓位不低于90%的高仓位基金数量占比下降4.55%，而中等与较低股票仓位水平的基金数量占比有所提高，整体股票仓位水平重心稍稍下移。可见，2013年一季度，基金的投资风险偏好有所下降。

　　行业配置：增配医药减持金融

　　从228只开放式主动偏股型基金的合计情况来看，重仓的行业是制造业、房地产业。从本季度开始，基金行业配置数据的公布规则有所改变，制造业项下的细分行业没有再对外披露，因此无法从具体的数据上看到基金更详尽的行业配置情况。结合量化分析结果与此前季报的情况来看，制造业项下的医药生物制品、机械设备仪表应该属于基金一季度的重仓行业。

　　一季度基金增持幅度最大的是制造业，而医药生物制品很可能是制造业项下被增持幅度最大的行业之一。金融保险业则被大幅减持10.11%，从去年四季度的宠儿成为今年一季度被减持最严重的弃儿。

　　农历年后，市场面对的不确定性因素陡然增加，投资者开始越来越担忧经济复苏可能不及预期，年前乐观的情绪逐渐扭转，投资风险偏好显著下降。对周期板块的配置需求随之减弱，前期领涨的周期性行业金融保险被大量抛售。而由于增长稳健而具备防御性，同时因人口老龄化与消费升级而具备优良成长性的医药生物制品行业，成为了一季度最受基金青睐的行业之一。

　　股票配置：行业分布分散

　　从228只开放式偏股型基金来看，合计基金持有市值最大的十只重仓股在行业分布上比较分散，所属行业涵盖了食品饮料、房地产、家用电器、金融保险、化工、公用事业、医药生物。

　　从重仓股配置上可以看到，金融保险业个股被减持的痕迹明显，而医药生物制品、环保概念个股受到基金较多的关注，反映了基金在一季度减持周期、注重防御、增配新兴成长的调仓思路。