智慧城市概念大热 逾4000亿投资一季度开花(6)

　　住建部发布中国智慧城市试点:在经过6年三轮数字化城市管理试点城市之后，住建部2012年底开始进行智慧城市试点，2012年底全国开建智慧城市的城市数超过400个，十二五期间，全国还将有600至800个城市加入智慧城市的队列。

　　领先的市场地位:公司自2004年以来，先后承接了北京市东城区、上海市卢湾区、长宁区、天津市、重庆市、南京市、杭州市、成都市、青岛市、乌鲁木齐、郑州市等百个数字化城市管理系统项目，占市场总额的50%以上，占通过建设部验收的第一、第二、第三批试点城市中的70%左右。

　　形成高标准化产品组合，利润率高:公司在不同城市服务的对象是一样的--城市管理部门，产品以模块化方式进行组合，标准化率高，不需要大量的二次开发和本地实施，使得产品实施可以在多地同时进行，不受人员制约，利润率高。

　　内生和外延式发展并存:公司2012年签约额近3亿元，同时收购汉王智通来扩大产品组合，为未来3-5年持续高速成长奠定坚实基础。

　　估值与建议。

　　我们给予公司"推荐"评级，目前数字政通股价相当于2013年每股收益的22倍，估值较低。我们2012年和2013年收入预测分别为2亿元和3.16亿元人民币，分别同比上涨66%和57%；预计2012年和2013年净利润分别为7513万元和1.12亿元，同比增长45%和50%，对应EPS分别为0.89元和1.34元。

　　风险。

　　地方政府放缓智慧城市建设，竞争加剧，导致产品利润率下滑。