下周最具爆发力五大牛股(3)

　　大有能源:注入资产并表,高送转带来惊喜

　　大有能源 600403

　　研究机构：宏源证券 分析师：王京乐 撰写日期：2013-04-12

　　2012年实现EPS1.5元,高于此前预期。按照资产合并后口径,报告期内公司实现营业收入128亿元,同比增长4.2%,而归属于母公司股东净利润为17.89亿元,同比下降30%。公司拟实施高送转方案,每10股转增10股派4.6元(含税)。

　　本部业绩稳定,完成注入资产并表。公司本部实现净利润12.3亿元,对应EPS1.03元,同比上一年仅小幅下滑4%,而假设按1800万吨销量计算,吨净利为68元/吨,较上一年基本稳定,主要是80%的合同煤带来了保障,千秋矿走出矿难的影响,且完成了对义络煤业51%股权的收购,增厚利润约0.5亿元,对应EPS0.04元,预计本部盈利有望维持在12亿元以上。同时,预计注入资产合计销量约430万吨,此次并表利润5.7亿元,今年预计整体注入矿可贡献盈利超过8亿元,伴随焦煤价格变化以及煤种结构的调整仍有较大的弹性空间。

　　成本费用控制效果突出。公司销售及管理费用总额仅小幅增长2.7%和1.9%,且由于融资完成偿还银行借款导致利息支出大量减少,财务费用下降0.8亿元,期间费用率下降2.1个百分点。此外按照销量公司吨煤成本约235元,剔除政策性增支因素后基本持平。

　　整体上市进程推进仍是看点。2014年之前集团剩余资产陆续注入,盈利较好的为汝阳金鼎矿及新义矿,若现金收购可增厚业绩1-2亿元,还有部分整合小矿可增加资源储备,不排除今年或有实质性进展。