王亚伟果然犀利 昔日旧爱北京君正停牌重组

　　北京君正积极向北斗、智能终端产品转型，市场人士预测，拥有10亿资金的北京君正可能有三种重组的途径。

　　曾有人说，王亚伟本不适合做公募基金，因为其操作风格更像私募，其买进的股票十有八九是有重组预期的，无论是过去现在或者未来。此言不差，2011年王亚伟执掌的华夏大盘精选曾进驻北京君正，而时隔近2年之后这家公司果然选择了重组。

　　业绩下滑仍不失机构关注

　　北京君正一度顶着“中国芯片第一股”的光环上市，其发行价高达每股43.8元，募集资金达到8.6亿元。

　　不过，靠教育电子产品芯片起家的北京君正，却在上市之后陷入了发展的瓶颈。“教育电子产品在智能手机和平板的冲击下市场迅速萎缩，使北京君正一时找不着北。”有市场人士表示，一度在教育电子产品芯片市场占据半壁江山的北京君正，上市之后营业收入和净利润节节下滑。

　　2012年年报显示，公司受移动互联网终端产品的冲击及国内PMP市场持续衰退影响，消费电子类产品销售收入出现较大幅度下滑，主营收入下降36%，净利润同比下降25%。而到今年一季度，业绩下降程度更加厉害，公司预计2013年1-3月净利润同比下降达到50%-75%。

　　有意思的是，北京君正虽然主业出现萎缩，但其强大的技术实力仍受到机构的青睐。年报显示，即使业绩下降如此厉害，华夏红利基金和华泰的一款信用产品仍成为北京君正的机构股东。而从年报披露看，2012年10月和11月，光大证券、中信证券和银河证券三大券商密集调研公司，也很耐人寻味。从主业角度看，北京君正似乎正逐步摆脱教育电子产品发展不力的阴影，逐步向北斗、智能终端产品转型，而其北斗手机芯片、智能手表产品已经初步形成了产能。

　　三种可能的重组方式

　　正因为北京君正积极向北斗、智能终端产品转型，4月8日的一纸重组停牌公告才会如此引人注目。实际上，今年1月初公司曾公告至少三个月内不会筹划收购北斗导航芯片公司的事项，现在刚好三个月之后。市场人士预测，拥有10亿资金的北京君正可能有三种重组的途径。

　　首先是在传统MIPS平台上横向收购重组。2012年末，BridgeCrossingLLC以3.5亿美元收购MIPS公司580项专利中的498项专利拥有权，此举将有助于推动MIPS架构产品的市场应用，改善MIPS架构的软件生态问题。而北京君正是国内MIPS架构芯片的龙头，世界范围内MIPS架构的重组势必影响国内，北京君正要做大，也可能在做大MIPS平台的基础上向目前全球主流移动终端方案商采用的ARM架构转型，直接收购是最好的办法。

　　其次是收购北斗系统的芯片公司，这与今年1月的市场传闻比较吻合。目前北斗系统的芯片价格依然较高，是目前中国市场上GPS应用芯片价格的几倍，被视为制约北斗导航系统大规模应用的瓶颈。作为国内自主的导航市场，芯片领域肯定会以国产为主，而北京君正目前在北斗手机芯片方面技术已经不成问题，做大做强的技术与资金环境都比较成熟。

　　第三，引进实力机构股东。从目前北京君正面临的现实困境看，缺乏实力股东的支持是其芯片产业面临的巨大问题，如移动终端和北斗芯片甚至智能手表，都没有一个国内知名巨头的产品来支撑。而国内知名家电品牌要迅速做大做强，与国内芯片企业强强联手也是必走之路，否则永远受制于人。对于与君正的合作，无论是资金和技术上，都是一举多得的事，何乐而不为？