节后重归箱体震荡 20股有望寻觅结构性机会

　　莱美药业:乌体林斯具备下一个“贝科能”的潜质

　　莱美药业 300006

　　研究机构：广发证券 分析师：张其立,贺菊颖 撰写日期：2013-04-07

　　公司拟增资金星药业并持有60%股权,取得乌体林斯生产、销售权公司公告称公司与成都金星、沙奴姆签订了《关于成都金星健康药业有限公司合作经营企业合同书》,公司以6835万元现金和/或实物出资,公司应持有增资和合作经营企业转换以后金星药业注册资本60%的股份。本次增资和合作经营企业转换完成后,金星药业将在中国实现乌体林斯的全程化生产,并在大中华地区独家生产和销售。

　　乌体林斯适应症广,具备发展为下一个“贝科能”的潜力

　　金星药业的主要产品为草分枝杆菌F.U.36注射液(乌体林斯),作为免疫调节剂,乌体林斯由金星药业从德国引进生产,市场潜力较大:①乌体林斯是国家医保目录乙类独家品种,剂型为针剂,市场零售价60元/支,价格较高,作为生物发酵产品,国内很难出现仿制厂家;②适应症广泛,主要用于肺和肺外结核的辅助治疗,实际临床中还可以用于肿瘤患者的辅助治疗以及正常人群的免疫力提升,是典型的万金油产品,可媲美双鹭药业的贝科能与华东医药的百令胶囊;③我们预计乌体林斯长期销售峰值可到1亿支左右,明年有望销售1千万支,为贡献贡献净利润3600万元。

　　埃索美拉唑即将现场检查,有望开启公司发展新纪元

　　埃索美拉唑为是最新一代的质子泵抑制剂,全球年销售额80亿美元以上,国内医院终端销售25亿,增速40%以上,未来将抢占170亿质子泵抑制剂市场。埃索美拉唑是公司自主研发产品,1998年立项,2001年申报临床研究,2010年申报生产,我们预计今年有望获批,未来5年将与阿斯利康分享市场,考虑到质子泵抑制剂的巨大市场,公司埃索美拉唑未来有望成为大品种,成为与信立泰的泰嘉相媲美的重磅产品。

　　我们预测12-14年业绩分别为0.32元/股、0.55元/股、0.81元/股

　　公司碳酸氢钠250mL软袋注射液作为独家包材,新进12版国家基药目录。我们预计公司12-14年盈利预测0.32/0.55/0.81元,目前股价21.49元,对应PE分别为67/39/27倍,维持“买入”评级。

　　风险提示

　　本次增资失败的风险、埃索美拉唑等新药获批风险、氨曲南等抗生素限用风险。