美媒炒作加剧半岛凶险局势 五股飙涨核聚变(3)

　　航天科技:业绩受成本拖累、毛利率有所下滑

　　航天科技 000901

　　研究机构：山西证券 分析师：李争东 撰写日期：2013-03-18

　　事件:

　　公司公布2012年年报:公司实现完成营业收入130,788万元,与2011年度同比下滑5.01%;实现归属于上市公司股东的净利润3,931万元,同比下滑43.81%。

　　点评:

　　宏观经济低迷导致公司收入、利润下滑。2012年初公司对我国宏观景气程度比较乐观,然而纵观公司全年经营情况,公司面临的挑战大于机遇,由此公司收入、利润均出现下滑。

　　电力设备产品销售情况较好。电力设备产品实现收入约4.9亿元,同比增长92.7%,如果排除收购华天公司收入并表因素,公司电力设备产品实现收入3.5亿元,同比增长38%。收入高速增长主要因为:1、2012年,公司相继签订多个地铁合同,主要销售配电柜产品,轨道交通市场份额进一步扩大;1、公司年底收购的华天公司主要生产高电压冲击设备,在所属领域市场份额达到70%,海外出口呈现良好势头,2012年华天公司主营业务收入增长率为7%。

　　人工成本上升导致公司毛利率下滑。除航天产品和汽车电子仪表两种产品以外,其余公司各项产品人工成本较去年同期均有不同程度增长,导致公司毛利率下降了近2个百分点。

　　车联网及工业物联网和汽车电子仍为公司未来经营重点。公司不断积累、维护下游客户,并持续加大对石油设备和汽车电子产品的投入力度,竞争能力有所增强。

　　投资建议:我们预测公司2013-2015年公司每股收益分别为0.18元,0.19元和0.2元,以2013年3月13日收盘价11.3元计算,对应市盈率为62倍、58倍和56倍。给予公司“中性”评级。

　　风险提示:宏观经济持续低迷风险、成本持续上升风险和新产品投放低于预期风险。

　　哈飞股份:订单充足保障业绩将成直升机专业化平台

　　哈飞股份 600038

　　研究机构：招商证券 分析师：刘杰,刘荣 撰写日期：2013-04-02

　　投资建议.

　　给予“审慎推荐-A”投资评级:公司于2012年底签订的13.4亿元的大订单将于2014年中期前交付,假设该订单在13年和14年分两年确认收入,预计公司13-15年EPS分别为0.44、0.58、0.68元,对应PE为56、43、36倍。如果公司资产重组顺利获得证监会的核准,假设拟注入资产2013年实现净利润约1.2亿元,按照公司增发约2.58股后总股本5.95亿股摊薄计算,则公司13-15年备考EPS为0.45、0.56、0.65元,对应2013年摊薄市盈率为55倍。公司是中航工业直升机板块的专业化上市平台,目前订单充足,未来业绩基本锁定,首次给予审慎推荐评级。催化剂因素:国家低空开放政策的出台、资产重组、军工板块的事件性刺激。

　　风险提示.

　　公司资产重组尚需得到证监会核准、低空开放进程缓慢。