行情或在四季度后 看好装备制造中盘绩优股

　　易方达基金首席投资官陈志民在接受《每日经济新闻》（以下简称NBD）采访时，将2011年定义为“结构性蓄势”的一年，预期市场趋势性行情“大约在冬季”；从中国在国际分工中定位的角度，长期看好的品种既非低估值的大盘蓝筹，也非天花乱坠的中小盘股，而是轻资产装备制造的中盘绩优股。

　　NBD：您预计2011市场会呈现什么样的态势？

　　陈志民：我们把今年的市场定义为结构性蓄势。我觉得今年的市场应该是延续去年区间振荡的过程。从基本面和资金面的角度来讲，实际现在资金面和估值已经具备这个条件，但是基本面还有一些不确定因素。

　　今年市场的股票发展会沿着两条路走。第一条就是产业升级。就是对原有的产业，特别是轻资产的高端制造业会成为贯穿今年的主线。今年不太会再演绎去年单纯“以小为美”的市场风格。第二条主线就是经济转型，消费、医药应该还是有机会的。

　　NBD：什么时候A股市场能够完成震荡调整，进入到新阶段？

　　陈志民：我判断市场要等到今年四季度，或到明年，才会有大的行情。虽然目前市场估值已经达到比较低的水平，但还有两个因素目前尚不具备。一是目前对经济形势未来运行情况的判断还不甚清晰，市场还未达成共识。另外，现在资金已经开始慢慢认识到二级市场是价格洼地，因此市场外的资金也会慢慢产生分流，但这需要一个过程。

　　NBD:现在市场热点比较飘忽，从投资者的角度来看应该如何进行投资布局？

　　陈志民：从基金投资的角度来讲，我倒是觉得现在是可以进行一些战略布局，因为现在对基金在平衡市也有优势。

　　从股票投资的角度来讲，如果从短期来讲需要多一些耐心，振荡期需要一些波段性操作，但是等趋势明朗以后可以做一些比较趋势性的操作。现在这个阶段可能有波段性的机会。

　　NBD：您称中盘绩优股可能成为市场下一个热点，您判断的依据是什么？

　　陈志民：我们认为今年从风格上来讲中盘股，特别是中盘高端装备制造业的股票可能成为今年市场比较受追捧的板块。看好轻资产装备制造主要有两方面原因：一是中国的中端制造业在国际分工中具有比较优势，随着经济结构转型这一点未来会越来越突出；第二是因为在这个领域行业竞争的格局已经比较均衡，各行业基本形成双寡头垄断的局面。

　　NBD：易方达的投研团队如何从这些行业中找到好的公司？

　　陈志民：我们主要从四个方面来进行甄别。首先，从中国未来在国际分工中的定位，找到那些具有比较优势的公司。制造业是中国未来几年里面能够使经济走上新的增长速度非常重要的一个引擎。第二，要看行业集中度，选择具有寡头垄断优势的公司。第三，侧重于轻资产的公司，中国企业降成本的能力非常强，能够形成规模优势。最后，还要考量企业的机制是否很顺，公司股权结构是否合理，管理人是否具有进取心。