谢国忠：中国经济的最后机会 长期熊市(2)

　　国有部门的固定资产投资以及房地产投资，约占GDP的40%。房地产是一种非生产性资产。它之所以值钱，是因为使用它的人在其他一些活动上具有生产力。那种认为房地产由于升值而具备生产力的说法，只不过是一场庞氏骗局。

　　资源集中在非生产领域将会降低经济总体的效率，减缓增长速度。大规模国有部门投资的效率在过去五年里有大幅度下滑。中国国有部门的资本回报率只有6%，而标准普尔500强企业的回报率则为22%。

　　资本的回报率越低，经济增长所需要的资金就越多。这就是为什么中国经济如此需要信贷的原因。这当然是一条死胡同，结果只能是通胀、货币贬值和金融危机。

　　改革，而非刺激，才是增长的引擎。

　　首先，在经济濒临边缘之时，来自既得利益集团的阻力不应当成为政府不作为的理由。毕竟，中国政府是公认的强势政府。

　　其次，存在一个有效的选择，这就是将公共支出控制在当前的水平，而不是将其进行削减。对于这种局面，既得利益集团应当能够接受。

　　中国劳动力的生产效率很高。这就是中国作为世界工厂的地位一直很稳固的原因。

　　即使是在纺织和服装等劳动力密集行业，中国仍然高居世界首位，规模是越南的十倍，尽管越南的工资水平只有中国的一半。在电子行业，没有其他国家能够拿走中国的市场份额;在机械行业，也绝对是中国称雄。

　　一旦国有部门控制支出，资本供应增长将会走向家庭部门和私营企业。整体资本效率将会逐步提高。中国经济将会通过生产力的提高而重获增长动力。世界上没有其他哪个国家像中国这样具备勇往直前的机会。

　　中国经济其实还拥有巨大的未开发的劳动生产力，一旦这部分生产力释放出来，将会解决这个国家现在所面临的全部问题。所需要的就是国有部门后退一步，这执行起来应该没有那么困难。