成品油新定价机制出台 利好相关炼油企业

　　一、事件概述

　　国家发展和改革委员会26日出台成品油价格机制完善方案，将调价周期由22 个工作日缩短至10个工作日，取消4%的调价幅度限制，并调整挂靠油种。

　　二、分析与判断

　　调价周期缩短，取消幅度限制，成品油定价将更加灵活

　　现行成品油价格形成机制是2008年底成品油价格和税费改革时推出的。完善成品油价格形成机制的主要内容，一是将成品油调价周期由22个工作日缩短至10个工作日；二是取消挂靠国际市场油种平均价格波动4%的调价幅度限制；三是适当调整国内成品油价格挂靠的国际市场原油品种。同时，进一步做好对种粮农民、城市公交、农村道路客运、林业、渔业、出租车的补贴以及困难群众生活保障工作。缩短调价周期，取消4%的幅度后，国内成品油市场后期将会出现“小幅快调”的局面，这在一定程度上将会抑制市场投机行为。同时国内成品油价格将更加灵敏地反映国际市场变化，这有利于利用境外资源，保障国内市场供应。

　　成品油价格对炼油盈利影响很大，新机制或将改善炼油企业亏损局面

　　在炼油产物中，汽油、柴油、煤油、石脑油所占的价值比重分别为22%、39%、7%、16%，可以看出，成品油在炼油产物中占有很大比重（达到68%）。石脑油等其他产物基本均已市场化定价，所以成品油价格对炼油盈利影响很大。

　　08年的机制出台后，炼厂逐渐进入最艰难时期。近几年，国际原油价格一直走高，而国内成品油价格调整幅度通常远小于三地原油价格增长幅度，成品油的价格与参照的三地原油价格出现背离。定价机制改革之后，对于生产企业而言，后期的销售价格将更能及时的反应成本价格的变动，也就意味着对于炼厂的利润而言温和有保障的，一方面可以改善两大集团炼油板块频繁亏损的现状，另一方面也可以改变地方炼厂“夹缝中生存”的困境。

　　对上市公司的影响：辽通化工>中石化>上石化>沈阳化工

　　从产能弹性角度来看，辽通化工的炼油产能弹性最大，中石化和上石化次之。