五年前抄底高盛：巴菲特或斩获15亿股权

　　巴菲特的伯克希尔·哈撒韦有望成为高盛集团的重要股东之一，并且不费一分一毛。

　　本周二，伯克希尔和高盛宣布达成一项投资协 议，根据该协议，伯克希尔将获赠一定金额的高盛普通股，这一金额的计算需要以高盛今年10月1日前十个交易日的平均股价减去115美元，再乘以4350万 股。“我与高盛在50多年前便有了第一笔交易。我们打算持有较高(比例)高盛的股份。”现年82岁的巴菲特在一份声明中表示。

　　事实 上，上述投资协议是对2008年协议的修订。2008年全球金融危机发生时，由于股价暴跌、贷款成本激增，高盛转向巴菲特求援，以获得资金重拾市场 信心。当时，伯克希尔·哈撒韦购买了50亿美元的高盛优先股，优先股股息为10%；此外，伯克希尔还获得一笔认股权证，根据该权证认购协议，伯克希尔有权 在2013年10月1日前以115美元的价格购买4350万股高盛普通股。在获得伯克希尔注资后的第二天，高盛成功在股市上通过发行新股融资57.5亿美 元。

　　2011年4月，高盛以10%的账面溢价赎回优先股，并向哈撒韦支付了应计未付的股息，回购使得哈撒韦当时便净赚了17.5亿美元，其中股息12.5亿美元，回购溢价部分获利5亿美元，两年半时间的回报高达35%。

　 　而对于认股权证部分，双方进行了调整。根据新协议，高盛将用上述行权价与现价的差额补偿给伯克希尔相应的股权。具体计算方式为，以高盛在今年10月1日 前十个交易日的平均收盘价减去115美元再乘以4350万股，高盛将赠送伯克希尔这一数额的股票。如果按照高盛过去十天的平均收盘价150.16美元计 算，伯克希尔将会获得价值15.3亿美元的高盛普通股，约为1044万股，为高盛总股本的2.24%，使其刚好是第十大股东。当然，伯克希尔行权的前提是 高盛届时股价在115美元以上，最终的持股数量也要取决于届时高盛的股价。

　　去年6月份，当时高盛的股价还仅在92美元左右，而此后随着美国银行业的回暖尤其是投行业务的强劲复苏，高盛股价节节上涨。今年2月份，高盛股价达到159美元的阶段新高，从去年6月迄今的累计涨幅超过60%。

　 　对此，有市场人士表示，相比早前的投资协议，新的版本对双方都有利：对高盛来说，调整后的协议既能够引入巴菲特作为公司股东，又避免了向伯克希尔发行大 量新股从而造成现有股东权益被稀释；而对巴菲特来说，也避免拿出50亿美元的巨资去购买高盛股票，也免去了二级市场的交易成本。

　　当然，巴菲特也放弃了成为高盛大股东的机会，而是选择做一个被动的财务投资者。根据SEC今年2月份披露的监管文件，在目前高盛的股权结构中，高盛近400名合伙人合计持有5780万股，占公司总股本11.6%。

　 　有分析认为，巴菲特不愿成为高盛大股东的原因或许与美联邦的压力测试有关。本月早前针对美国银行业一次的压力测试结果显示，高盛的一级资本充足率可能下 滑至5.8%。美联邦要求高盛和摩根大通分别提交资本补充方案。目前伯克希尔·哈撒韦持有富国银行、美国合众银行、美国银行的股份。