瑞银高挺：上半年延续上行态势

　　瑞银证券财富管理研究部主管兼首席中国投资策略师高挺昨日表示，去年12月开始的股市上涨是在技术性超跌、基本面好转和流动性较为宽松的共同作用下开始的，在超跌和市场情绪恢复之下的估值回升之后，预计板块之间表现将有更明显分化，基本面和流动性的趋势将使市场震荡上行的态势在上半年大多数时间内得以延续。

　　高挺说，受政府基础设施建设投资、房地产投资、企业库存周期等因素拉动，中国经济增速反弹将在上半年延续。二季度中国经济增速预计将达全年最高的8.3%。目前中国经济面临较好的外部经济和金融环境，美国经济稳步复苏，欧元区经济也有企稳迹象，因此中国出口增长将趋于稳定。

　　瑞银预测，下半年中国经济增速将有所回落，预计第三和第四季度经济增速将分别为8.2%和7.7%。经济增速回落的主要原因是通过基建、信贷和房地产刺激经济增长的传统策略难以长期奏效。尤其是一旦通货膨胀率走高，政府将可能被迫收紧信贷，经济可能因此降温。高挺预计，一旦通货膨胀率超过3.5%，下半年不排除央行加息可能。

　　高挺认为，目前影子银行的规模并不是问题，问题在于影子银行增长很快，而监管跟进较慢。未来如果政府监管力度过大，可能会影响到信贷；如果力度不到位，则难以解决扩张太快问题，因此面临不确定性。

　　关于中国经济的长期挑战，高挺认为，至少包括五个方面：国际金融危机之后中国外部需求的持续低迷、低增长之下的金融系统稳定性问题、城镇化能否成为可持续的新增长点、日益严重的环境问题以及人口结构的长期影响。