中金公司：LED行业迎政策利好 短期有望现拐点

　　行业关注

　　与电视代工厂的采购以及电视芯片供货商交流，认为1) 目前电视面板报价看来相对持稳，尤其是在32 吋以外的尺寸，三月的报价有望为近期报价底部；2) 明确看到电视面板需求的尺寸往32 吋以上走；3) 电视面板及芯片需求目前并没有感觉到特别的五一拉货力度。预期今年五一的电视相较去年同期并没有新品且与去年相比并没有特别出彩，因为今年的产品还是去年产品的延续。去年则是安卓电视/ 智能电视全面推广的第一年，在各品牌同时上市。

　　目前看来，苹果将于二季度底发布iPhone 5S，分为高阶版与中阶版。中阶版的终端售价至少300 美元，两者皆为4 吋的in-cell 面板，而高阶版除了摄像头模块在成像质量上的改进(大光圈)外，还会有指纹辨识器，但没有NFC。两款iPhone 皆会有TD 版本。

　　三星新平板Note 8 采用OGS 触摸屏，我们与供货商沟通后认为，三星今年还是会以G1F 方案为主，但是三星确实是在尝试薄膜以外的方案，就如同华硕也在尝试单层玻璃以外的选择。不排除之后也可以看到三星在手机及笔记本上有少许新机种采用OGS 方案。

　　2013 年LED 行业面临拐点，特别是户外照明和商用领域渗透率将大幅提升。一方面，产品价格持续下降，终端需求从政策性转为自发性需求，从个别项目转为区域性需求，因此13 年行业需求量将大幅提升，与国内LED照明厂商沟通，13 年行业规模增长幅度在20~30%；另一方面，政府支持力度扩大，近期已经出台的《半导体照明产业节能规划》和《中国逐步降低荧光灯含汞量路线图》，拓宽了政府采购LED 产品的范围，相信后期将有更多细则出台，另外针对终端的补贴计划今年也有望得到落实，以上都会对企业形成实质性利好，改善企业盈利面。

　　投资建议

　　短线看来，三星相关供应链，有望在三星新机题材的带动下，股价有所表现。触摸屏族群于上半年供求关系良好，在四月底之前股价风险小，关注个股如莱宝高科、欧菲光、长信科技等。歌尔虽短期无超预期因素,但业绩成长确定性强且将受惠于三星于三月推出Galaxy S4、六月苹果推出iPhone 5S，加以声学零组件具有稀缺性，仍建议投资人坚定持有。

　　风险提示

　　触摸屏：2013下半年供过于求，触摸屏笔记本销售远低于预期，LED 照明产品价格持续下降。