配股前两融客“掰腕子” 中色股份复牌走势添变数

　　多空双方的分歧和对赌，在中色股份(000758)停牌前四天已经展开：融资买入额和融券卖出量持续增量，这种现象可以说并不多见，况且其发生在配股期前，这就为该股复牌后的走势带来新变数。

　　在本周停牌前四天里，中色股份出现了融资与融券连续同步放量的情况。在停牌前的3月5日、6日、7日、8日四天，中色股份融资买入额分别为525万元、1327万元、2670万元、3112万元；与此同时，这四个交易日里该股融券卖出额分别为72万元、319万元、478万元、631万元，无论融资买入额还是融券卖出量都在持续增加，这表明多空双方对该股后市的分歧在加大。

　　根据公司公告，由于中色股份以8.26元/股的价格向3月8日收市后登记在册的全体股东配售总额为2.3亿股的新股，拟募集资金不超过19亿元，该股于3月8日开始停牌，直到19日才会恢复交易。在本周股指连续调整的背景下，中色股份两融客的对赌谁胜算更大？

　　中色股份此番异动与配股事件紧密相关。

　　由于配股是要除权的，对于融券卖出的投资者来说，除权后难保稳赚不赔。举例说，融券中色股份1万股在登记日前卖出，假如卖出价是当天收盘价18.39元，而除权后，价格应是16.05元，以此价格买回1万股归还融券，是不是可以稳赚2.34万元呢？这涉及融券卖出证券的权益补偿，证券公司两融制度中均有补偿条款，对诸如分红派息、送股、配股、面向老股东的增发、配发可转债、无偿派发权证等，均规定有具体的融券卖出方的权益补偿。具体到中色股份配股案例，由于除权因素，证券公司可以要求融券方以现金方式补偿，补偿金额=(登记日收盘价－配股除权价)×融券数量，假如融券1万股，补偿的金额正好是前例中的2.34万元。此外，若客户无意接受补偿方案，也可以在配股登记日前了结融券负债。然而，在停牌前，融券卖出数量进一步激增，中色股份本次配股除权难以保证融券方的稳赚不赔。

　　而就持续融资买入者来说，一般是看好中色股份。停牌期间，中色股份尚有融资买入余额3.13亿元，融券卖出余额170万元。从目前来看，由于停牌期间大盘出现连续下跌，目前尚无止跌迹象。一般来说，停牌的个股除非停牌期间基本面发生较大变化，复牌后补跌补涨都会存在，因此对于停牌的个股进行两融操作，宜以停牌期间大盘走势作为重要的判断依据。具体到中色股份，目前看复牌后补跌的可能较大，因此融券一方相对有望获益。至于中期走势，则要取决于中色股份基本面的盈利能力了，而就其去年业绩大幅下滑近50%的情况来看，目前股价有高估之嫌。

　　不过，市场杀出个“程咬金”。昨日有色股走强，其逆市崛起，带领沪深两市股指一同将跌幅收窄至0.99%。如果有色继续走高，则有望为中色股份预留下一定补涨空间，这为看多者提供了兴奋的理由，也成为对抗空方的新力量。

　　虽然融资和融券同时且持续放量的情况很少见，但历史上也曾单日出现过。同花顺数据显示，3月份的8个交易日里，共497只个股发生了两融交易，除个别的中小板创业板个股外，大部分个股都是融资和融券同时出现，不过由于转融通尚未开闸，融券的量明显小于融资，且维持时间多为单日。