关注强势股补跌带来的低位建仓机会

　　沪综指从3月7日开始出现连续的“五连阴”走势，不仅跌破2300点，更击穿60日均线，快速逼近“年线”。如果从2月18日的调整开始算起，沪综指在“蛇年”中累计下跌了6.92%，已经消耗了本轮反弹以来近四分之一的涨幅。基于我们对于市场短线震荡的整体判断，投资者需要加强仓位的控制。对于前期涨幅过大的板块，建议投资者要降低仓位，控制风险。而对于业绩持续增长的个股，连续下跌反而是逐步介入的良好机会。

　　中小市值个股和强势股补跌

　　让市场更为关注的是中小盘公司正在接过大蓝筹股调整的步伐，近期出现明显的补跌趋势。在大盘从2月18日开始调整后，中小市值公司和蓝筹股走势一度出现明显的分化。自2月18日到3月6日中，沪综指累计下跌3.50%，同期中小板综指和创业板指数分别上涨2.82%和9.71%。中小市值公司的连续走强透露出大、小盘股轮动的现象。然而，自3月7日开始，创业板指数和中小盘综指分别下跌7.63%和5.47%，同期上证综指和上证50指数分别下跌3.55%和5.07%，中小公司的跌幅更大，出现明显的补跌迹象。强势股和板块的补跌更加明显，环保、军工等概念板块接连出现重挫，资金正在从这类个股中退出。

　　经济数据不如预期

　　制约市场走势

　　去年12月反弹，其主要逻辑基于我国经济的强劲反弹。从10月份开始，经济数据逐步走强，使得市场确信经济反弹的预期。而从2013年2月份经济数据来看，经济反弹动能呈现逐步下滑的态势。官方PMI和汇丰PMI均出现回落，其中通常被认为更反映中小企业的汇丰PMI下滑幅度较大，虽然两大指数仍旧保持在50%以上，但是数据的走弱让市场颇为担忧。

　　伴随着PMI的走弱，CPI数据快速反弹，进一步加大对市场的压力。2月份CPI同比增加3.2%，较1月份大幅度上升1.2%，明显高于市场的预期。其中，食品价格上升是构成CPI反弹的主要因素。此外，央行公布的2月份货币供应量数据也出现回落。2月份新增人民币贷款数量为6200亿，大幅小于超万亿的1月份水平。同贷款数据同步回落的还有M1和M2同比增速，M1和M2同比增速分别为9.5%和15.2%，分别比上期减少5.8%和0.7%。两者同比增速差为-5.7%，较1月份-0.6%大跌。

　　2月份不佳的经济数据使得市场担忧经济复苏减弱的可能，导致市场在春节后的持续调整。同时，由于实体经济中流动性较大，央行加大控制力度，也造成市场中的一些恐慌。

　　加强仓位控制

　　避免恐慌情绪

　　虽然2月份经济数据低于预期，市场持续调整，但投资者不必过分恐慌。首先，春节因素是2月份经济数据不佳的重要原因。从历史数据来看，春节期间由于食品价格快速上升，都会造成当月CPI同比数据较大幅度的反弹。春节过后的一个月，CPI同比都会出现明显的回落。因此，CPI短期的反弹不至于引发央行货币政策的调整，投资者也不必过分担忧和恐慌。

　　同时，春节因素也影响到货币供应数据。受到春节假期的影响，客观上2月份实际工作日有限，加上1月份数据冲高，回落依然相对合理。M1和M2同比增速差为-5.7%，依然好于去年年底水平，整体呈现缓慢减少的态势。从A股历史来看，M1和M2同比差和市场指数有着较强的正相关性，增速差收窄的趋势对于市场是正面利好。

　　综合来看，由于2月份经济数据不佳，会对市场形成一定压力，短线震荡难免。但是考虑到2月份数据由于春节因素有一定失真，投资者据此出现恐慌心理则需要避免。我们认为更应关注3月份经济数据，以确定经济整体的趋势和走向，也才能对市场未来的大方向做出合理的判断。此外，需要注意的是，宏观经济虽然复苏动能减弱，但复苏趋势依然确定，A股市场出现暴跌的可能性相对较小。