转融券实施一周对市场冲击有限 茅台万科成做空首选

　　中国股市进入“转融券时代”一周以来，市场虽遭遇起伏调整，但通过转融券卖空的证券市值依然未过亿元大关。尽管茅台、万科等股票成为做空者首选，但做空对冲机制对A股市场的负面冲击仍有限。

　　2月28日，中国证券金融股份有限公司正式开始实施转融券业务，即由证金公司向证券公司提供可以卖空的证券，投资者可从证券公司借出证券卖空。

　　截至3月7日，共有55只股票出现在转融券名单中，卖空股票总市值为7792．26万元。在所有被转融券卖出的股票中，最受卖空者“青睐”的是贵州茅台，融券余额达到近700万元，除此之外，万科A、江西铜业、兰花科创、山东黄金等多只股票的融券余额也超过500万元。

　　市场人士对此解读认为，转融券市场基本反映了近期股市的动向，白酒类、地产类、有色金属类股票成为卖空者的首选，之前投资者担忧转融券对市场形成“泥沙俱下”大面积冲击的情况并未出现。

　　目前，证金公司提供的转融资和转融券标的共有90只股票，涉及两市市值较大、质量较好的主要上市公司。从市场选择上看，虽然近期银行、券商、保险股出现一轮调整，但转融券卖空者目前并未对金融股下手。

　　从历史上看，欧美市场融券业务曾在金融危机中给市场带来“致命一击”。欧美国家融券业务发端于场外市场，采取了证券公司对客户一对一的分散模式，在信息披露、清算交收与监管规范等方面存在缺陷。在2008年全球金融危机时期，欧美市场对卖空进行限制，并修改相关规则，就是看到了信息不对称下融券卖空分散监管的弊病，不得已只好采取“禁空令”的方式稳定市场，暴露了对市场卖空行为缺乏集中管理与监测带来的问题。

　　而据证金公司介绍，中国转融通业务一起步就采取集中模式，由证券金融公司向证券公司集中提供转融通服务，赋予证券金融公司融资融券统计监测职责，及时掌握融资融券整体运行情况，监测监控融资融券市场风险和信用风险，可以说是顺应了当前加强金融集中监管，保持金融创新和风险控制并重的发展趋势和要求。

　　据记者了解，目前证金公司向证券公司融出证券的费率为：3天期4%、7天期3．9%、14天期3．8%、28天期3．7%、182天期3．5%。