宏源证券：战略性买入白酒股时机已到

　　食品饮料：

　　为什么是现在这个时点买入白酒股,建议机构将白酒仓位由低配上调至标配:房地产调控使得地产和银行股面临调整,随着房地产新开工增速环比回暖的预期破灭,基建产业链也将面临调整。弱复苏逻辑还未传导至中游原料价格,股市可能面临深幅度调整,在这个时间点我们建议各位机构投资者将白酒仓位由低配调整至标配,短期收益率可期,原因如下:春节前在上海路演,推荐三线酒,上周在北京路演推荐三线酒发现机构对于白酒板块严重低配,有些家甚至一股不剩,仓位回归有带动估值提升的空间;大盘下跌,白酒在上一轮上涨中,受制于去库存阶段,股价不涨反跌,目前一线酒相比较大盘已累计跑输超过30个百分点,下跌空间不大;从横向对比看,为什么宁愿相信一些创业阶段的食品股未来的发展愿景,却不愿意相信三线酒确定性的区域市场扩张及涨价逻辑?我们还是坚持认为,三线酒相比较大部分大众食品公司来说,扩张带来的业绩增速确定性高,但估值便宜,且前期没有涨过,目前买入,绝对收益有保证。

　　如何看待白酒的基本面情况:基本面最坏的时期已经过去,下半年等待终端销售环比好转,而后等待批发价格回升;14年下半年库存周期可重新启动,但布局需要提前,既然最坏的时期已经过去,现在为何不能够买入白酒股?从供给端来说,淡季厂家开始收缩供给,业绩上预计13年1-2Q不会有太靓丽的表现,但从12年白酒调整开始看,股价并非跟随业绩变化,而是先于基本面变化至少提前半年,那么如果按照我们的判断,下半年需求环比好转,那么现在就应该布局白酒股需要承受的是1-2个季度一线白酒股业绩不好的压力,但股价下降空间不大,向上空间至少20%,为何不买?配置上应该如何选择:如果考虑相对收益,建议由小变大,先从三线酒买入,再买二线,最后买一线目前白酒估值已进入价值区,建议现在买入,期待绝对收益空间。