大盘3000点前 基金谨慎乐观

　　昨日上证指数报收2948.48点，涨29.34点，涨幅1.01%，成交1399亿元；深成指报收12845.53点，涨178.27点，涨幅1.41%，成交1010亿元；中小板指报收6715点，涨83.79点，涨幅1.26%。创业板指报收1076.56点，涨9.27点，涨幅0.87%。

　　两市共有1712只个股上涨，270只个股下跌，涨跌比为6:1。非ST类涨停个股17家，无个股跌停。

　　在连续多日盘整之后，昨日大盘低开高走，二线地产股领涨。早盘两市平开，随后地产、水泥、建材等个股走强，个股的活跃力挺大盘上攻。沪指成功突破10日均线、20日均线的压制，打开上涨空间。略显遗憾的是，昨日量能仍然没有完全爆发。

　　冲击3000点需成交量配合

　　周三两市股指均收出小阳线，在提议取消红利税的外力作用下出现向上突破，分时图的走势较为稳健，大小盘股合力做多，两市个股涨多跌少，尾盘成交量小幅放大，按照惯性走势周四早盘还有冲高的过程。

　　地产板块的启动使得市场的人气大幅提高，一线地产股“招保万金”盘中一度涨幅超过3%，二线地产股表现更加活跃一些。

　　分析沪指从3012点调整到2850点开始企稳反弹的话，这个空间的三个黄金分割点0.382、0.5、0.618的位置分别是2912点、2932点、2951点，能有效站稳2951点则表明这一段的调整结束，直接向2840点~3000点箱体上轨冲击的概率大，但缩量反弹则可能难以站稳2951点，沪指会有小C浪调整的走势，也就是再次试探箱体下轨2840点，毕竟3月15日的长下影线和周二的长下影线有一定的技术隐患。

　　本周四周五投资者要留意成交量的变化，周三沪指成交金额接近1400亿元，那么接下来继续上涨，成交金额在这个数值之上可继续持股待涨，而低于这个量能上涨则止步于2970点附近的概率较大，需要降低仓位。

　　综合来看，周三外力作用刺激股指选择向上突破，短期还会惯性走高，不过冲击箱体上轨没有量能配合是很难实现的，估计维持在2840点~3000点箱体运行的概率大。短期沪指压力位2970点，支撑位2910点。

　　（宁波海顺）

　　地产股估值低有望反弹

　　从盘中热点来看，两市接近八成个股上涨，各大行业全线收高，房地产行业劲升逾3%领涨大市，地产股升势凌厉，天房发展（600322）、嘉凯城（000918）、信达地产（600657）封住涨停，保利地产（600048）、金地集团（600383）等也涨逾3%。

　　房地产仍面临政策压力，保障性住房题材股或有持续上涨潜力，个股区别对待。

　　2010年调控成为空调，价量齐增，触发了2011年初暴风骤雨式的调控。行政、财政、税收、土地、信贷等多管齐下，冷冻需求，释放供应，遏制房价过快上涨。我们相信调控可以取得成效。

　　短期看，销售速度的下降和开发企业理性定价，主要的关注点从担心政策转为担心基本面，但土地市场和投资行为的迅速收缩，本身可能意味着新一轮周期起点，我们目前对估值低廉的地产股表现持乐观看法。

　　地产股须考虑安全边际

　　安全边际，包括资金链的安全边际、股价的安全边际和事件的安全边际。我们认为，在地产牛市时安全性并不重要，房价和销售上涨对于业绩推动力量很强。但是当前地产股的行情则不同，安全性已经成为了选股必须考虑的因素。

　　股价的安全边际，一方面是指盈利预测本身的确定性。一般来说，预收款越高，盈利预测越确定。另一方面，也是估值本身的安全性，也就是指在2011年的反弹式行情中，需要无惧调控的舆论声浪，也要正视销售速度下降的可能。我们既建议在当前的估值低点买入地产股，也建议在估值回补到较高位置时（例如全体地产股都达到NAV平价时）选择降低仓位。目前来看，股价向上的空间是充分的。

　　事件性的安全边际，是指此一阶段不必过分相信突发事件的影响。例如，市场认为未来股权融资环境可能会有一些变化，新的“特例”会继续出现，我们十分同意这一看法。但房地产融资本身出现一些缺口，未必等同于豪赌重组股，因为特例的出现有时候也意味着“非特例”被否定。

　　（中信证券（600030））

　　基金经理视点

　　提前布局后年报行情

　　A股市场终于迎来了显著上涨，昨日，上证指数收于接近两周以来的收市新高。对于后市，金鹰基金研究总监杨刚、天治基金分析师寇文红，以及鹏华基金研究部总经理冀洪涛分别发表了看法。

　　中国央行副行长易纲表示国内通胀水平下半年将会回落，舒缓了市场对于加息的忧虑，昨日，两市放量大涨。

　　对于后市，金鹰基金研究总监杨刚称，目前正处于政策空档期阶段，短期内市场的表现更主要取决于多空资金的博弈。而目前的估值水平仍有吸引力。在当前国内流动性整体仍然充裕，而投资渠道狭窄，同时房地产市场受到前所未有的严厉调控情况下，一部分风险意识较强的房地产市场的资金正尝试逐步进入股市，并且这样的迹象正在不断蔓延中。总体而言，对后市谨慎乐观。

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